〈貴金属盤後〉米国債買戻し期待が相場を支える 金価格は高値圏で4,500ドル台を維持

国際金価格は木曜日に高値圏で推移しました。市場は前日の4％以上の大幅上昇後に生じた利益確定売りの圧力を吸収しつつ、一方で米政府が長期国債の買戻しをさらに拡大する可能性があるとの期待に支えられています。この動きは、原油価格の上昇と連邦準備制度理事会（Fed）のややタカ派な会合議事録が引き起こすインフレおよび金利上昇のプレッシャーを相殺しています。

ニューヨーク時間の木曜日午後1時32分、現物金は0.1％下落し、1オンスあたり4,516.19ドルで取引されました。金価格は一時4,450.08ドルまで下落しましたが、その後大部分の損失を回復しました。これに先立ち、金価格は当日の取引で6月2日以来の高値を更新し、水曜日には1日で4％以上上昇しました。

米国の金先物は逆に0.6％上昇し、1オンスあたり4,571.40ドルで終了しました。

American Gold Exchangeの市場アナリスト、ジム・ワイコフ氏は、前取引日の強烈な上昇後、金は通常の利益確定売りの圧力を受けていたと指摘しました。短期間で大幅に上昇したことを受け、一部の投資家が利益を確定させたことで、現物金価格は一時的に大きく下落したとのことです。

彼はまた、連邦準備制度理事会が公表した最新の会合議事録がややタカ派的な立場を示しており、同時に原油価格が上昇を続けていることから、再びインフレ懸念が高まっており、これが金に対して重しになっていると述べました。エネルギー価格の上昇はインフレの粘着性を高める可能性があり、市場は将来の金利がより高い水準で維持されるのではないかという疑念を強めており、これは金利のつかない資産である金の魅力を一部弱めています。

しかし、金価格の下落は途中で落ち着きました。スコット・ベセント米財務長官が木曜日にCNBCのインタビューで、米政府が国債買戻しの規模をさらに拡大する可能性があると述べ、長期債券の流動性支援を強化するとの市場期待が再燃しました。前日に米財務省が長期国債の流動性支援買戻し規模を拡大すると発表したことを受け、米ドルと米国債利回りは大幅に下落し、これが水曜日の金価格の4％超の急騰を後押しした重要な要因となりました。

独立系アナリストのタイ・ウォン氏は、金は長期的な実質金利がさらに低下する可能性があるという見通しから支えられていると指摘しています。金は利回りを生まない資産であるため、実質金利の低下は金を保有する機会コストを減らし、ヘッジ資金や投資資金による貴金属への需要を高める傾向があります。

市場は現在、二つの相反する力の間でせめぎ合っています。一方では、原油価格の上昇がインフレ期待を押し上げており、連邦準備制度理事会の会合議事録には、一部の当局者がインフレリスクに対して依然として警戒していることが記されており、金利見通しには上昇圧力がかかっています。他方で、米財務省が国債買戻しを継続的に拡大すれば、長期国債利回りと長期実質金利を押し下げ、金価格に新たな下支えとなる可能性があります。

前日に強気に突破した後、金価格は短期的には高値での整理局面に入っていますが、市場の関心はすでに米財務省の今後の国債買戻し規模、およびエネルギー価格の上昇がインフレをさらに押し上げるかどうかに移っています。長期利回りがさらに下落し続ければ、低い実質金利環境は依然として金にとって重要な好材料となり得ますが、もし原油価格がインフレ圧力を高め続け、市場がより高い金利を再び織り込むようになれば、金価格の高値での変動はさらに激しくなる可能性があります。