Shein、火曜日に香港で上場へ 評価額260億ドル 投資家が成長見通しに懸念

ファストファッション大手のシーイン（Shein）は、香港で初公開株式（IPO）を完了し、17億ドルを調達しました。しかし、その上場時の評価額は260億ドルにとどまり、2022年の絶頂期の1000億ドルから大幅に縮小しています。一部の投資家は、見通しが不透明な中でのこの評価額は依然として高すぎると懸念しています。

推定によると、シーインの今回のIPOの予想株価収益率（PER）は15倍を超えています。これは、恒生指数の10.7倍を上回るだけでなく、競合のTemuの親会社である拼多多（7.4倍）の2倍以上に達しています。米国と欧州の関税障壁、およびTemuとの激しい競争により、シーインの成長は明らかに鈍化しており、来年の売上成長率はわずか3.4％と予想されています。

この高い評価額に対して、Allspring Global Investmentsのポートフォリオマネージャー、ゲイリー・タン氏は、15倍のPERはすでに成長回復が織り込まれていると指摘し、経営陣がビジネスモデルの再構築によって成長を再点火できると証明するまでは、投資家の態度は慎重になると述べました。

投資市場の注目が移っていることも課題です。Rayliant Global Advisorsの最高投資責任者、ジェイソン・許氏は、2～3年前には米国で高い知名度を持ち、最も注目されていたシーインは、現在では最もホットなテーマは人工知能（AI）に移っていると語りました。

U Ethical Investorsの国際株式ポートフォリオマネージャー、サム・ワイアット氏も、シーインは「明らかに最良のタイミングを逃した」と指摘し、現在、AIに比べてeコマースが投資家にとって魅力が大幅に低下していると述べました。

さらに、Guinness Global Investorsの最高投資責任者、エドマンド・ハリス氏は、シーインの独自の強みに疑問を呈し、競争に直面しながらもより安定しているアリババの株式保有を好むと語りました。

デラウェア大学のシュン・ルー教授は、市場の潮流がシーインにとって不利な方向に変化していると分析しています。AIの普及は、競合他社が消費者のニーズにさらに迅速に対応できるようになり、差を縮めているのです。かつてシーインが「小額免税」制度を利用して米欧の輸入税を回避していた戦略は、トランプ政権による関税免除の撤回や欧州連合の固定関税の導入によって大きな打撃を受けています。また、過去には強制労働の疑いによる調査のため、ニューヨークやロンドンでの上場も阻まれていました。

企業の評価額が大幅に修正されたことで、現年43歳の創業者兼CEOの許仰天氏の純資産も、かつての230億ドルから約80億ドルにまで縮小しています。