〈エネルギー市況〉サウジアラビア・ヤンブで積み出し停止、欧州向け油船キャンセルで原油価格が3ドル超上昇 — Brentが110ドル目前

ニューヨークの原油価格は15日、大幅に上昇し、ブレント原油（Brent）と米国産西テキサス中質原油（WTI）はともに5月19日以来の最高終値を記録した。サウジアラビアの重要な輸油パイプラインが攻撃を受け、紅海沿岸のヤンブ港での原油積み出しが一時停止したことに加え、サウジが欧州向けの9月下旬出荷分の一部をキャンセルしたことで、世界的な供給中断が数週間にわたり続く可能性への懸念が高まった。

Brent原油先物は3.07ドル（2.9％）上昇し、1バレルあたり108.75ドルで終了。WTI原油先物は4.44ドル（4.38％）上昇し、同105.83ドルで取引を終えた。WTIの上昇率がBrentを上回ったのは、欧州の製油所がサウジ供給の減少を米国産原油で補う可能性があるため、WTIに対する需要期待が高まったことを反映している。

供給圧力はさらに拡大している。海運関係者によると、サウジの紅海側主要原油輸出拠点であるヤンブ港は15日、原油の積み出しを停止。また、取引関係者や海運関係者によれば、サウジは欧州市場の顧客に対し、9月下旬に積み込む予定だった原油貨物の一部をキャンセルすると通知した。サウジ国営石油会社サウジアラムコ（Saudi Aramco）は、これらの報道について即座にコメントを控えた。

ヤンブ港の重要性は、中東情勢の緊迫化に伴って高まっている。ホルムズ海峡が軍事的緊張により深刻な混乱に陥っているため、サウジは過去6か月間、約1,200kmにわたる東西輸油パイプライン（East-West Pipeline）を利用して、東部油田で生産された原油を紅海沿岸のヤンブ港まで輸送し、ホルムズ海峡を迂回して輸出することで、一定の対外供給を維持してきた。

しかし、イエメンのフーシ武装勢力が先週金曜日にこの東西パイプラインを攻撃し、サウジはこの重要な輸送路を一時閉鎖せざるを得なくなった。さらにフーシ派は月曜日、サウジに対して新たな攻撃を実施。これにより、サウジのエネルギーインフラが継続的に攻撃される可能性や、供給中断が長期化するとの市場の懸念が高まった。

ヤンブでの積み出し停止は、実物市場にすぐに影響を及ぼした。ロイター通信の報道によると、欧州の一部実物原油価格は15日、1バレルあたり130ドルを超えた。買い手は中東原油の代替調達先を積極的に探している。特に北海産フォーティーズ（Forties）原油の価格は136.75ドルまで上昇し、4月13日に記録した歴史的高値147.37ドルに迫っている。実物原油の納入時期は先物市場よりも早いことが多いため、価格がBrent先物を上回る傾向がある。

市場関係者によれば、サウジが欧州向け原油供給の一部をキャンセルしたことで、欧州の製油所は米国産原油の調達を増やす可能性があり、これがWTIとBrentの価格差をさらに広げる要因となる。リパウ・オイル・アソシエーツ社のアンディ・リパウ社長は、「トレーダーはサウジの輸出中断が当初予想より長引くと賭けており、米国の製油所は異なるグレードの原油を柔軟に処理できるため、WTIのような低硫黄原油の需要が高まるだろう」と指摘した。

供給リスクはサウジにとどまらない。リビア国営石油公社（National Oil Corporation）は、抗議活動によってハマダ＝ザワイア原油輸出パイプラインのバルブが閉鎖された結果、3つの油田が操業を停止したと発表。関係施設は、要求が満たされなければ操業停止範囲が拡大する可能性を警告している。一方、National Oil Corporationは、バルブが閉じたままの場合やさらに多くの油田が停止を余儀なくされた場合、『不可抗力』を宣言する可能性があると述べた。

ロシアとウクライナによるエネルギーインフラへの攻撃も、石油製品の供給懸念をさらに高めている。米国のディーゼル先物価格とディーゼルクラックスプレッドは15日、いずれも史上最高の終値を更新した。ロイターが燃料市場関係者のデータを基に算出したところによると、ロシアの主要なディーゼル生産6か所のうち半数が、9月に無人機攻撃による被害で大幅な減産または完全な操業停止に追い込まれている。

サウジの原油輸出見通しは、在庫の制約もあってさらに不透明になっている。買い手やトレーダーによれば、東西パイプラインが再開しない限り、サウジは数日以内に輸出可能な原油在庫を使い果たす可能性がある。このパイプラインが攻撃を受けたことで、市場では世界の原油供給の最大4％が脅かされていると推定されている。

ロイターの報道によると、ヤンブの在庫は現時点で5～7日分の輸出を賄える程度で、港湾の原油貯蔵能力は約3,500万バレル。エジプトの紅海港湾アイン・スクラと地中海港湾サイド・ケリールにも在庫があり、それぞれ約1,800万バレルと2,000万バレルの貯蔵能力を持つが、これらの在庫はすべて満タンではない。パイプラインが復旧しなければ、最終的には在庫枯渇のリスクに直面する。

サウジの8月の原油生産量は、すでに約620万バレル／日まで低下しており、戦闘開始前の2月の1,090万バレル／日を大きく下回っている。国際エネルギー機関（IEA）は、今年の世界石油供給が570万バレル／日減少する可能性があるとし、これは世界供給量の約6％に相当すると指摘している。中東の紛争により、ホルムズ海峡を通る石油流量は、現在1日あたり約600万～900万バレルにまで減少している。

市場は現在、東西パイプラインの修復期間に注目している。ゴールドマン・サックスは、最新の評価として修復期間が「すぐ」から最長8週間までと幅があると報告。米国エネルギー長官のクリス・ライト氏は、サウジの主要パイプラインは数日以内に再開すると予想している。しかし、修復が予想より遅れれば、供給圧力は急速に悪化する可能性がある。

ゴールドマン・サックスはさらに警告し、エネルギーインフラが相次いで攻撃されている状況は、Brent原油が1バレル120ドルを突破する可能性を高めていると指摘。2027年までに湾岸地域の平均石油生産量が戦前比で400万バレル／日低い水準にとどまる場合、油価にはさらに強い上昇圧力がかかるだろうと予測している。

また、ホルムズ海峡の船舶通行量も継続して減少している。Kplerの暫定データによると、14日にホルムズ海峡を通過した商船の数は前日の10隻から15日にはわずか4隻に減少。世界的なエネルギー輸送が依然として極めて制限された状態にあることを示している。

供給リスクが高まる中、欧州の製油所はすでに代替原油の調達を始めている。ポーランドのOrlenは、サウジ供給の途絶によるギャップを埋めるため、北海およびその他の地域の原油貨物を積極的に探索している。サウジアラムコは2022年以降、Orlen最大の原油供給元となっており、現在その原油調達の約40％を占めている。Orlenは最近、現物入札を通じて北海産グラネ、ヨハン・スヴェルドゥープ、ヨハン・カステルベルグなどの原油を調達。別の関係者によれば、同社は米国産WTIミッドランドやカザフスタン産CPCブレンドの購入も検討しており、さらに北海、アルジェリア、ガイアナ産原油の調達も模索している。

総じて、市場はサウジの輸油パイプライン損傷、ヤンブ港の輸出停止、欧州向け貨物のキャンセル、ホルムズ海峡の航行量減少、そしてリビア、ロシア、ウクライナにおけるエネルギー供給の混乱といった多重リスクに直面している。サウジのパイプラインが早期に復旧しない場合、世界原油市場は『供給逼迫』から実質的な『供給不足』へと移行する可能性があり、油価が1バレル120ドル、さらにはそれ以上の水準に達するリスクも高まる。