力抗通膨！Fedが予想通り1ベーシスポイント利上げ 国泰世華銀、12月にも追加利上げの可能性

米国連邦準備制度理事会（Fed）はFOMC会議を終了し、連邦準備金金利の目標レンジを1ベーシスポイント（1bps）引き上げて3.75％から4.0％に設定することを全会一致で決定しました。これは、議長のカーウィン・ワーシュ（Kevin Warsh）氏就任後初の利上げであり、市場の予想通りの結果となりました。国泰世華銀行は本日（17日）、最新の市場見通しを発表し、今回の利上げは実質経済の堅調さ、夏場のインフレ改善が限定的だったこと、および地政学的リスクの高まりが主な要因だと分析しています。また、コアインフレ率が目標を上回り続ける場合、12月に追加で0.25％の利上げが行われる可能性が高いと予測しています。

国泰世華銀行は、最新の金利見通し（ドットチャート）を分析し、2026年および2027年の金利中央値がいずれも4.1％に引き上げられたこと、そして8人の当局者が来年の追加利上げを支持していることから、Fed内部でのタカ派姿勢が強まっていると指摘しています。ただし、今年度累計で0.5％の利上げを実施した後は、金融引き締めがインフレに与える実際の抑制効果を注視する姿勢に転じるとみられ、長期的な大規模利上げサイクルには入らないとの見方です。また、来年前半のエネルギー価格の高水準なベース効果により、インフレ率の上昇スピードは徐々に緩和されると予想されています。

金融市場の今後の動向について、同銀行は株式市場に関して、テクノロジー株の収益が予想を上回っており、収益のモメンタムも堅調であるため、大盤への下支え要因になると分析しています。しかし、米国債利回りの高止まりによる株価評価の圧迫、米国の中間選挙の時期的到来、およびAI関連の資本支出に対する企業の慎重姿勢が強まっていることから、年内は株価の変動が大きくなる可能性があるとしています。

債券市場については、年末に追加利上げが行われるという予想に加え、米国債およびクレジット債の発行量が増加していることから、米国債利回りは高水準で変動すると予想されています。

為替市場では、利上げの予想がドルインデックスに下支え効果をもたらし、下半期の弱含み傾向を緩和すると見られています。しかし、世界の主要中央銀行も同調して利上げを進めていることを踏まえると、短期的にはドルインデックスは100前後で変動すると予測されています。

国泰世華銀行は、ワーシュ議長が会見で「データ非依存型」の政策スタンスを再確認したことに注目しています。これは、中央銀行の政策が単一月のデータ変動に過剰に反応するのではなく、マクロ経済全体の長期的な動向に注力するという姿勢を示しており、短期的な指標の変動に左右されず、インフレ期待の広がりを防ぐという強い決意を示していると評価しています。