アジア債券市場8月罕見遭外資淨拋售 学者：全球現象波及

監管機構と債券市場協会のデータによると、今年8月、外資はアジア債券を売却し、5ヶ月ぶりに単月淨流出が記録された。これまでの数ヶ月間、アジア債券市場に資金が流入していたが、この動向はその流れを変えるものとなった。

韓国、マレーシア、インド、インドネシア、タイの5ヶ国の債券市場では、合計で4.57億ドルの外資売却が発生した。特に韓国市場では、約54億ドルの売却があったとされ、これまで4ヶ月連続で買い越しが続いていたが、その流れが断たれた。この動向は、6月にアジア債券市場に115.1億ドルの資金が流入した大規模な投資と対照的である。

市場データによると、資金の流れが変化した主な理由は、米国債金利の上昇にある。10年期米国債金利は一時5%を超え、近20年ぶりの高水準に達した。さらに、主要中央銀行が高金利を維持する見込みが強まっていることで、アジア債券の相対的な利差優位性が低下したと分析されている。

中国社会科学院の助理研究員・倪淑慧氏は、米国債や主要先進国の国債金利上昇が、全世界の債券市場に売り圧力をもたらし、アジア債券市場にも影響を与えていると指摘した。一方、アジア各国の金利が分化している中、中国の10年期国債金利は約1.7%と安定性が高く、リスク分散の対象としての価値があるとの見方を示した。

フランス・リヨン商学院の李徽徽教授は、6月の外資流入は、利下げを予想した「順周期的な資金調達」であったと分析。一方、8月の売却は、高い資金調達コストに直面した「利益確定」の動きであると指摘した。韓国市場について、短期的な套利空間が縮小したことで、持債の誘因が弱まったと分析している。しかし、アジアと中東からの資金流入は続いており、市場全体が一様に悲観的ではないとの見方を示した。

安邦智庫の魏宏旭研究員は、一部の新興市場で売り圧力が生じた背景には、通貨安リスクやインフレ、さらなる金利上昇の懸念があると指摘。利差だけでなく、通貨の安定性や経済全体の見通しも、債券の魅力を決定する重要な要因であると強調した。