債券も株と同じように儲かる？ 前レーマン交易員が1987年株災前兆を指摘

前レーマン・ブラザーズの交易員であるマクドナルド（Larry McDonald）氏は、債券の利回りが「株式と同等の報酬をもたらす」ようになったと指摘。これは株式市場にとって良い兆候ではないと警告しています。彼は《The David Lin Report》ポッドキャスト番組で、現在の市場環境が1987年の「ブラックマンデー」株災の前の数ヶ月と類似していると指摘しました。

マクドナルド氏は、1987年の米国株式市場は8月に最高値を更新し、道瓊工業平均指数はその月に歴史的な最高値を更新しました。しかし、わずか2ヶ月後には、単日最大の下落幅記録を更新し、約23%の下落を経験しました。

彼は、ちょうどその夏に債券が「株式市場と同等の利回りを提供し始めた」と指摘。1987年の回顧では、アメリカの10年期公債の利回りは9.89%に達し、イギリスの10年期公債の利回りは10.12%に達しました。

新型コロナウイルスのパンデミック期間中、各国の中央銀行は利率をほぼゼロに引き下げ、企業は相対的に低い利回りの長期債券を発行しました。例えば、Appleは2060年に償還される2.55%の利回りの債券を発行しました。しかし、中央銀行が利上げサイクルを再開すると、新たに発行された債券の利回りは急上昇し、旧債券は割引価格で売却されることになりました。

彼は「なぜ今、このことが重要なのか？」と問いかけ、「債券が株式と同等の報酬をもたらすようになり、株式市場から資金を吸い上げ始めるからだ」と説明しました。

Googleの親会社Alphabet（GOOGL-US）の例を挙げると、同社は2026年2月に10億英鎊（約13.2億ドル）の百年期債券をほぼパリティ価格で発行しました。しかし、夏を過ぎると、その価格は発行価格の87%程度に下落し、利回りは7%を超えました。

彼はさらに、Oracle（ORCL-US）の長期債券の利回りも同様に急上昇し、7%から8%の間にあると指摘。72を利回りで割る「72の法則」を用いて、資金が倍増するのに約9年かかると推定しました。

マクドナルド氏は強調、「9年で資金が倍増することは株式級の報酬であり、これは株式市場から資金を分け合うことになる」と指摘しました。

もちろん、債券がさらに下落修正されれば、「絶好の買い場」が生まれる可能性がありますが、彼はエネルギー価格の急騰が経済衰退のリスクをさらに高めていると指摘しました。