戴蒙喊別買股票也別買長債！投資人早已轉抱這類資產

根據《CNBC》報導，當投資人擔憂股市回檔、希望為投資組合做好防禦時，通常會將部分資金轉向美國公債，作為「避險配置」。然而，若認同摩根大通（JPMorgan）執行長戴蒙（Jamie Dimon）本週對美股與美債同時發出的警告，那麼最好將美債部位集中在短天期。

事實上，過去一年來，許多投資人正是這麼做。儘管投資人持續大舉買進股票型ETF，美國ETF市場在今年年中資產規模已突破1兆美元，其中股票型ETF吸金金額約占近一半，但不少投資人仍選擇將資金停泊在短天期美國公債。

根據過去一年ETF資金流向資料，投資人持續湧入短天期美債ETF，其中iShares 0–3個月國債ETF（SGOV-US）成為今年吸金最多的債券ETF。

根據ETFAction.com資料，SGOV今年累計淨流入資金達475億美元，目前資產規模已接近1,000億美元，成為全球第三大債券ETF，僅次於Vanguard Total Bond Market ETF（BND-US）與iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF（AGG-US）。

在週一專訪中，戴蒙表示，除了目前美股估值高到令他不願進場之外，他也不會買進長天期美國公債。「10年期公債殖利率可能應該落在4%至4.5%之間。」

戴蒙認為，即使通膨逐步回落、接近聯準會（Fed）2%的目標，他仍看不到長天期公債價格有太大的上漲空間。

目前美國10年期公債殖利率約為4.6%。今年以來，殖利率大多呈現上升趨勢，因市場預期已從聯準會最終將降息，轉變為升息可能性反而提高。

只要市場仍存在升息風險，且通膨前景仍不明朗，與殖利率呈反向關係的10年期公債價格就可能持續承壓。此外，市場對美國政府支出及赤字規模的擔憂，也進一步推升殖利率。

根據ETFAction的資料，過去一年，在資金流入排名前十的ETF中，固定收益產品僅兩檔入榜，分別是Vanguard Total Bond Market ETF及iShares 0–3個月國債ETF。其中，SGOV以近500億美元的淨流入資金位居所有ETF第五名，僅落後於幾檔規模最大的股票ETF，包括Vanguard、iShares與State Street的核心標普500 ETF，以及Vanguard Total Stock Market ETF（VTI-US）。

投資人偏好短天期美債的趨勢今年仍持續延續，光是6月，SGOV的資金流入便位居所有ETF第五名。

以短天期美債來降低投資組合波動並非新觀念。最著名的支持者之一就是「股神」巴菲特（Warren Buffett）。

巴菲特曾在2013年致波克夏（Berkshire Hathaway）股東信中表示，他已規劃自己的遺產配置，建議妻子將90%資產投資標普500指數基金，10%配置於短天期美國公債，並認為這樣的配置，對多數長期投資人而言已相當足夠。