SpaceX跌破發行價還沒完？上市一個月跌23%、跑輸九成大型IPO 8月解禁成考驗

SpaceX（SPCX-US）距離歷史性首次公開發行（IPO）僅一個多月，上市後的股價表現已成為美國自金融海嘯後最疲弱的大型IPO之一。

《巴隆周刊》（Barron's）的分析顯示，自2009年7月以來，美國市值至少10億美元的IPO公司中，SpaceX上市後表現擊敗的個股不到10%，換言之，其表現落在倒數10%。

SpaceX在上市後的前27個交易日，其股價較上市首日收盤價161美元下跌23%，與高點225.64美元相比更回跌超過40%。在同期統計的955檔IPO中，新股上市後的前27個交易日平均報酬率為0.8%。

SpaceX股價在週四（23日）上漲2.6%至每股118.24美元，目前已跌破135美元發行價。與多數IPO主要配售給機構投資人或大型券商客戶不同，SpaceX的IPO開放大量散戶投資人參與認購。

8月解禁考驗將至

不過，IPO初期表現不佳並不代表企業長期發展。Meta Platforms（META-US）上市初期同樣歷經低迷，但最終仍為長期投資人帶來可觀回報，只是翻身並非一蹴可幾。

Meta上市數月後，由於禁售期結束，內部人士得以出售持股，股價再度承受壓力。

SpaceX也將面臨類似挑戰。自8月起，大量原本受禁售限制的股票將陸續解禁，預料將有數十億股將進入市場流通，在市場需求已疲弱之際，股票供給增加，恐怕會進一步壓抑股價。

不過，解禁股票不會一次全部釋出。創辦人馬斯克的持股須至2027年6月才可出售，不得提前解禁。包括馬斯克及其他主要IPO前投資人的持股合計約78億股，占IPO後130億股流通股的約60%。

其餘投資人的禁售期較短，部分股票將於8月4日公布第2季財報後開始解禁，其餘則會在未來數月分批釋出。此外，主辦承銷商高盛也有權在禁售期屆滿前，視情況豁免部分禁售限制。

Renaissance Macro分析師表示，SpaceX採分階段解禁機制，相較市場常見的180天一次性解禁，對投資人較有利，但仍無法完全消除解禁事件帶來的賣壓。歷史經驗顯示，大型禁售股解禁前後數週，往往會對動能型股票造成壓力。

另一方面，也有一派認為，SpaceX納入主要股價指數後，可望吸引追蹤指數基金進場買盤，有助抵消部分解禁賣壓。

SpaceX目前已納入羅素1000指數（Russell 1000 Index）及那斯達克100指數。未來若SpaceX公開上市滿一年，並符合標普500指數對獲利的要求，也有機會被納入標普500指數。由於追蹤標普500指數的資金規模高達數兆美元，若能納入，將可望帶來可觀的長期被動資金買盤。