記憶體股集體暴跌！長鑫科技開低近8% 鎧俠崩18%本月六度跌逾一成 SK海力士、閃迪跌11%

中國DRAM龍頭長鑫科技登陸上交所科創板首日暴漲465.82%，總市值達3.28兆人民幣，創下A股歷史紀錄。此舉引發全球記憶體晶片市場出現「分水嶺式」震盪，美股、韓股、日股記憶體巨頭在週一（27日）與週二（28日）集體跳水，市場從「AI記憶體超級週期」的狂熱中驟然清醒。

日本記憶體巨頭鎧俠週二再度重挫，早盤股價暴跌18%。若該跌幅維持至收盤，將是7月內第六次單日跌幅超過10%。SK海力士週二早盤亦崩跌一成，為本月第四次出現10%以上的單日跌幅。

週一美股盤中，記憶體類股成為大盤最大拖累。閃迪（SanDisk）收跌11.02%，較6月歷史高點累計下跌47%，一個月內市值蒸發約1700億美元。SK海力士ADR一度跌10%至139.01美元，跌破7月9日149美元的發行價，終場收於143.02美元，上市不足三週即破發。美光跌2.25%，西部數據與希捷跌幅均超過4%。費城半導體指數收跌2.2%，遠遜於標普500與那斯達克的微幅下跌表現。

市場恐慌情緒蔓延至週二亞洲市場。台灣時間上午9點14分，南韓綜合股指（KOSPI）暴跌超過8%，觸發熔斷機制，交易暫停20分鐘，為韓股今年第八次觸發熔斷。個股方面，SK海力士跌近11%，三星電子跌逾9%。

長鑫科技週二亦開低7.71%，報每股人民幣45.22元，市值為3.02兆元。2016年成立的長鑫科技是中國唯一大規模量產DRAM的IDM企業。

根據Counterpoint數據顯示，長鑫在全球DRAM收入市佔率由2025年Q1的約3%躍升至2026年Q1的8%，排名第四。前三名依序為三星（38%）、SK海力士（29%）、美光（22%）。

市場認為，美、日、韓記憶體股集體重挫的導火線，是長鑫IPO募資約579億元人民幣後將擴大產能與研發，導致市場重新評估「三巨頭」的長期定價權。深層原因則是半導體產業的周期性魔咒。

今年上半年，全球DRAM價格累計上漲逾兩倍，閃迪半年暴漲764%，成為標普最強勢個股。估值透支後，任何供給面的訊號都可能引發踩踏。加上蘋果傳出將採購長鑫晶片以替代美光／閃迪、韓國券商下調海力士財測目標、美韓反壟斷訴訟、華強北記憶體降價等利空，投資人集中獲利出場。

多數機構認為，HBM的護城河在2至3年內難以被突破，AI記憶體需求仍是主軸。閃迪腰斬、海力士破發、美光回撤32%，反而提供布局良機。

但摩根士丹利警告，記憶體終究是周期性產品，通用DRAM的利潤率將受中國擴產侵蝕。

高盛則指出，無論長鑫進度如何，北方華創、中微、盛美上海等國產設備商皆為確定性受益方。

這場暴跌本質是「AI成長敘事」與「半導體週期屬性」的賽局。長鑫IPO並非業績衝擊，而是心理分水嶺，全球DRAM市場正從「三強定價」邁向「四極博弈」。然而，HBM王座短期內仍由三巨頭掌握。

專家認為，當前盤勢究竟是週期性回吐，還是競爭格局的永久位移，關鍵取決於長鑫科技在2026至2027年HBM3/E能否量產的那份良率報表。