鉅亨投資雷達》別怕下跌，回測告訴你持續超底才是致勝之道

最近市場忽漲忽跌，讓不少投資人開始猶豫：「現在還要繼續加碼嗎？」許多人選擇關掉「超底王」的加碼機制，怕的是愈買愈低、虧損擴大。不過我們回頭看歷史，針對過去四次大規模股災做了模擬回測，結果發現真正該擔心的，反而是半途而廢。

接下來我們用以下三種方式，模擬在不同時點進場的表現差異：

定期定額 ：每月固定投入 10,000 台幣。

超底王 ：除了每月固定投入外，當市場出現 5% 以上的下跌時，額外加碼 20,000 台幣。

超底王（恐慌停扣版） ：同樣在市場下跌時加碼，但當市場恐慌情緒明顯升高（VIX 指數超過 30 時），則暫時停止加碼，只維持每月定期定額，等恐慌情緒緩和後才恢復加碼。

1. 歷史高點進場：超底王幫助穿越黑暗期

在市場創高時進場，隨後就遇到下跌，是最令人焦慮的狀況。但回測顯示， 即便在 2000、2007、2020 與 2022 這些股災前的高點進場，超底王策略在 1 年、3 年、5 年後的表現皆遠優於恐慌停扣與單純定期定額 。例如 2020 年高點進場，5 年後超底王報酬率達 91.8%，而恐慌停扣僅 70.8%。就算是 2000 年網路泡沫後，超底王的各天期的表現也明顯優於其他策略。這說明， 即使一開始就買在山頂，只要持續在下跌時加碼，長期仍有亮眼回報。

2. 股市跌至一半時進場：加碼機制強化反彈抓點

許多人會在覺得「差不多跌夠了」的時候進場，因此我們也模擬在市場從高點下跌 15% 後再投資的效果。雖然進場點不是最低，但只要搭配加碼機制，效果仍然明顯提升。例如 2008 年金融海嘯中段進場，5 年後定期定額報酬為 26%，但超底王策略提高到 42.6%；2020 年疫情中段進場，5 年後超底王策略之累積報酬率高達 63.4%，顯著勝出。 即使沒有抓到最低點，只要策略對、執行夠穩，加碼仍是有效提升績效的方法。

3. 災難低點進場：袋鼠市才是超底王發揮實力的關鍵時刻

從回測來看，若真能在市場最低點進場，不論採取哪種策略，報酬率普遍都不錯。像是 2009 年與 2020 年最低點進場後，三種策略在 5 年後報酬皆超過五成，彼此差距不大。然而，這並不代表「超底王」在低點就沒有加值空間。以 2002 年例，市場在低點後並未出現單邊強彈，而是進入長時間的「袋鼠市」──也就是上下波動劇烈、難以確認明確趨勢的市況。在這樣的震盪環境中，超底王持續在下跌波中進行加碼，最終在 5 年內達到 43.9% 報酬，明顯優於定期定額的 38.6% 與恐慌停扣的 34.7%。顯示出 越是在股市極度震盪、情緒波動大的環境，越不能因短期恐慌而停止加碼。因為真正的機會，往往就是在「不確定中」一點一滴累積出來的。

4. 善用超底王兩段式加碼，抓住市場波動中的加碼機會！

歷史上的低點往往只有事後才看得清楚，當下通常伴隨高度恐慌與悲觀訊息，投資人若一味等待「更低點」，反而容易錯過反彈初期。根據回測結果，定期定額美國股市 30 年的累積報酬率可達 636%，但若搭配「超底王兩段式加碼」則可高達 701%。因此，對投資人而言，真正重要的不是找到最低點進場，而是在市場大幅修正時仍能留在市場、分批投入；市場下跌時透過「 超底王 」自動加碼，將恐慌轉化為累積部位的機會，才能在後續市場修復時放大長期投資成果。

資料來源：彭博，「鉅亨買基金」整理。採標普 500 指數，以台幣計算。資料期間：1996~2026，資料日期：2026/7/21。此資料僅為模擬配置及歷史資料模擬回測，實際申購並無法直接申購指數，且不為未來投資獲利之保證，在不同基金走勢、比重與期間下，可能得到不同數據結果。投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。定期定額條件：每月 5 號定期定額申購 1 萬台幣。超底王兩階段加碼條件：當指數最新淨值與過去第 10 個營業日淨值相比，跌幅達 5% 時，當日加碼扣款 2 萬元；跌幅達 8% 時，當日加碼扣款 4 萬元。當系統觸發「大跌」設定時，系統僅扣款大跌的金額，不會扣「小跌」的金額。

鉅亨投資策略

市場恐慌時，更該堅守策略

從歷史回測來看，不論是高點、中段，還是低點進場，唯有持續執行加碼策略，分批布局、長期持有，才有機會享受到市場回升的全部果實。反之，因恐慌暫停加碼，或錯誤時點退出，只會拉低整體報酬。這也再次提醒大家：「震盪不是風險，中止才是。」

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