AI投資熱潮撐起美國經濟 美Q2 GDP季增年率可望達2.1%

AI基礎建設投資持續升溫，正成為推動美國經濟成長的重要力量。美國最新耐久財數據顯示，6月電腦及相關產品訂單明顯增加，過去一年的AI硬體需求更創下網路泡沫時期以來罕見的增速，企業設備支出可望繼續支撐第二季及第三季經濟表現。

《MarketWatch》週一（27日）報導，美國政府公布的6月耐久財報告顯示，電腦及相關產品新訂單月增3.1%；若以過去一年計算，AI相關硬體訂單大增17%，上一次長時間維持如此強勁的成長速度，還要追溯至逾25年前的網路科技熱潮。

桑坦德資本市場美國首席經濟學家Stephen Stanley指出，目前企業資本支出仍相當強勁，AI基礎設施建設是背後主要推力之一。

亞馬遜（AMZN-US）、Google母公司Alphabet（GOOG-US）及微軟（MSFT-US）等超大規模雲端服務商，正大舉投資AI運算網路及資料中心，希望在這場技術競賽中取得領先地位。除科技巨頭外，其他企業也持續投入資金，擴充內部AI運算及應用能力。

企業投資與民間消費是支撐美國經濟成長的兩大主要動力。今年第一季，與AI密切相關的企業設備支出，為美國GDP成長貢獻0.8個百分點。同期GDP年化成長率為2.1%，代表AI設備投資提供了相當顯著的支撐。

這項貢獻度約為2000年以來單季平均水準的4倍，凸顯AI資本支出對當前美國經濟的重要性。

市場預期，企業設備投資在第二季仍將維持高檔，美國GDP可能連續第二季以2.1%的年化速度成長。

Nationwide金融市場經濟學家Oren Klachkin認為，第二季GDP報告可望顯示企業設備支出繼續穩健支撐經濟，而6月耐久財訂單的表現也意味著，相關投資動能有機會延續至第三季。

過去很長一段時間，華爾街經濟學家與美國聯邦準備理事會（Fed）普遍將美國經濟的長期可持續成長率估在1.8%左右。

不過，隨著企業加快導入AI，相關投資不僅推動設備需求，也可能改善勞動生產力。部分經濟學家因此認為，美國經濟在不引發過度通膨下所能維持的成長速度，可能已經高於過去的估計。

目前尚未出現AI造成大規模失業的明確跡象。儘管部分科技業人士先前警告，AI可能快速取代大量工作，但現階段這波熱潮對美國經濟的主要影響，仍集中在擴大企業投資及帶動經濟成長。

不過，AI基礎設施建設仍處於早期階段，生產力效益能否長期抵銷龐大的資本投入，可能需要數年時間才能確認。

市場目前關注的另一個問題，是這波AI投資熱潮是否會重演1990年代末期的網路泡沫。

1994年至1999年間，美國電腦相關投資曾快速攀升並創下紀錄；泡沫破裂後，相關支出在2001年至2005年間明顯萎縮，不少科技企業也因商業模式無法支撐高估值而倒閉。

AI是否會走上相同道路，目前仍沒有答案。由於資料中心、晶片及運算網路的建設尚處於初期，投資規模能否轉化為足以支撐企業獲利的收入，仍有待時間驗證。

除了投資過熱風險，AI支出也開始對部分商品價格構成上漲壓力。

AI伺服器與消費電子產品都需要記憶體及高效能晶片。當資料中心大量吸收相關零組件，手機、平板電腦及其他電子設備製造商的成本也可能隨之增加。蘋果（AAPL-US）近期已調高iPad及其他裝置的售價。

資料中心建設快速擴張，也帶動部分關鍵建築材料需求增加，使AI投資在推升經濟成長的同時，可能進一步加重通膨壓力。

如果高通膨持續，聯準會可能被迫升息。利率上升將提高企業籌措資金的成本，進而壓縮AI相關投資，削弱目前支撐美國經濟的資本支出動能。

蒙特婁銀行資本市場資深經濟學家Priscilla Thiagamoorthy認為，AI投資一方面推動經濟成長，另一方面又可能推升通膨，因此對聯準會而言是一把雙面刃。