日本正式邁入通膨時代！專家預估日圓兌美元介於155至165，年底前有望升息1碼　「金融業」成最大贏家

日本經濟已正式擺脫長達20年的通貨緊縮陰影，邁入全面通膨時代。隸屬於野村資產管理旗下的愛爾蘭系列日本策略價值基金（JSV）協理經理人河野光成來台深入剖析未來金融政策走向。他指出，日本銀行將維持「循序漸進」的升息步調，預計每半年調升利率0.25%（即1碼），下一波升息窗口落在2024年10月至12月之間，之後的調整則可能於2027年4月左右展開。

此一升息節奏凸顯日本政府徹底終結通縮的決心。河野光成解釋：「在通縮時期，現金的實際價值會隨物價下跌而上升，因此企業與個人傾向儲蓄；但在通膨環境下，持有現金反而導致購買力縮水，促使資金轉向投資與借貸。」此思維轉變已反映於數據——儘管日本企業長期維持極低的借貸比，但近期銀行貸款統計已顯著成長，顯示企業正透過槓桿推動設備投資與結構改革。

針對日圓匯率走勢，河野光成預期短期內將於1美元兌155至165日圓的區間內波動。雖然日本進入升息循環有利於日圓走強，但美日利差縮小速度受美國政策影響。原先市場預期美國將啟動降息，但中東等地緣政治衝突導致油價上漲，美國通膨壓力回升，聯準會（Fed）降息時程延後，甚至出現再度升息的討論，使得美日利差難以快速收斂，日圓持續面臨貶值壓力。

然而，河野光成強調，美國與日本政府均不樂見日圓過度貶值。2024年5月日本政府進行為止干預時，美國政府的默許態度即顯示雙方協調穩定匯市的共識。他進一步警告，若日圓貶值速度超出預期，日本銀行可能釋出更強鷹派訊號，甚至提前升息以穩定匯率，投資人需密切留意此類政策風險。

在此宏觀經濟背景下，河野光成透露，JSV基金正積極加碼金融類股。隨著央行升息，銀行的淨利差（NIM）將顯著擴大，盈利能力提升。因此，基金目前重點布局三菱日聯金融集團、日本郵政銀行等大型金融機構，金融業已成為此波升息循環的最大贏家。