AI債券熱潮降溫！Meta資料中心債殖利率衝上7.53%，認購倍數與亞馬遜一樣腰斬，僅1.6倍

最新數據顯示，AI基礎設施債券的「搶購潮」正快速退去。貝萊德於週一（27日）為Meta在德州的1GW資料中心專案發行125億美元債券，殖利率定在7.53%，較同評等A/AA級債券平均高出約2個百分點，為去年AI融資熱以來，藍籌資料中心債中最高利息之一。

需求端呈現更冷清的狀況，訂單高峰僅約200億美元，認購倍數為1.6倍，遠低於今年美國AI投資級大型發債案平均約4倍的水準，創下同類發債案的最低紀錄。該債券由摩根大通與摩根士丹利安排，資金將用於Meta與貝萊德合建的德州專案（總成本約140億美元）。Meta將自2028年起簽署為期20年的租約，作為償債的支撐。

自去年以來，全球AI相關債務融資已突破5700億美元，信用市場的承接能力已逼近極限。

近期，Meta、Alphabet、甲骨文與SpaceX的CDS（信用違約交換）大幅走升，銀行與機構投資人開始加碼對沖「基礎建設完工但報酬不及預期」的風險。

亞馬遜於7月初新發行的AI債券，認購倍數亦從3月的3.4倍降至1.6倍，與貝萊德案如出一轍。

市場並非拒絕購買AI債券，而是正在重新評估風險——願意承接，但必須給予足夠的利差。7.53%的殖利率已逼近投資級與垃圾級債券的交界，宣告AI融資已從「敘事溢價」進入「風險定價」階段。後續排隊等待發行的巨量資料中心債，不是必須提高發行價格（降低價格會提高殖利率），就只能增加自有資金投入。