聯準會鷹派言論別怕？華爾街分析師揭今年可能不升息的理由

美國聯準會（Fed）於台灣時間週四（30日）凌晨宣布維持利率不變，聯邦公開市場委員會（FOMC）以9票對3票，將聯邦資金利率目標區間維持在3.5%至3.75%。華爾街分析師普遍認為，近期通膨降溫讓Fed有條件保持耐心，但3張主張升息1碼（25個基點）的反對票，凸顯決策官員對物價風險的戒心升高，也使9月會議充滿更多變數。

決策公布後，美國10年期公債殖利率一度下滑，隨後反轉上揚3.9個基點至4.643%。市場焦點轉向Fed主席鮑爾的記者會，以及週四公布的最新通膨數據。

按兵不動獲肯定 升息恐無法解決供給衝擊

富國銀行首席經濟學家Tom Porcelli認為，Fed此次維持利率是正確決定。當前通膨主要受到供給面及外部衝擊影響，貨幣政策能夠控制的程度有限，因此保持耐心不僅合理，也是較審慎的作法。

Porcelli預估，Fed今年剩餘時間可能持續按兵不動，但最終仍取決於通膨走勢。若物價壓力重新升高，Fed便可能打開升息大門；若通膨持平或像上月一樣溫和改善，央行就有空間繼續觀望。這也意味著，市場可能逐份檢視接下來的通膨報告，判斷Fed下一步行動。

Natixis美國首席經濟學家Christopher Hodge同樣支持暫停升息，認為近期通膨與勞動市場數據已給予Fed喘息空間，在缺乏明確數據觸發因素下，等到至少9月再作決定並無不妥。若此時升息，反而可能釋放過度鷹派訊號，讓市場更難理解Fed的政策反應機制。

Annex Wealth Management首席經濟學家Brian Jacobsen則直言，面對供給衝擊造成的通膨仍選擇升息並不明智。2025年的關稅衝擊與2026年的油價衝擊，未必需要Fed立即回應；犧牲穩健的勞動市場，既無法平息中東戰火，也不能撤銷關稅。

3張反對票增加變數 9月將由數據定生死

Allspring Global Investments多元資產團隊主管Matthias Scheiber指出，Fed仍須在壓低通膨與支持經濟活動之間維持艱難平衡。近期運輸與通訊服務等多項通膨數據低於預期，顯示潛在物價壓力可能逐步緩和，Fed也可能將短期供給衝擊視為暫時現象。

不過，通膨仍高於2%目標，供給面風險也尚未消失，3名官員要求升息正反映決策圈仍保持高度戒心。Scheiber認為，在Fed減少提供未來政策指引後，投資人將更依賴經濟數據推測央行的反應。

RWA Wealth Partners投資長JP Powers表示，每次會議的不確定性都比前一次更高，9月可能成為政策壓力的高峰，但Fed仍將取得數份通膨數據後才作決定。Spartan Capital Securities首席市場經濟學家Peter Cardillo則認為，Fed將持續對通膨發表強硬言論，但若物價未因能源市場變化而再度升溫，今年仍可能不升息。

Nationwide Investment Management Group首席市場策略師Mark Hackett表示，3張反對票可能反映Fed決策官員展現更強的獨立性，內部不再刻意維持一致陣線。不過，在鮑爾召開記者會前，投資人不宜對未來政策方向作出定論。