馬克庫班與貝瑞示警：AI熱潮過度依賴輝達，風險升高

億萬富翁馬克庫班（Mark Cuban）與《大賣空》投資人貝瑞（Michael Burry）近日均將焦點指向AI巨頭輝達。

庫班在社群平台X上表示，目前情況讓他聯想到網際網路泡沫時期。當年許多新創公司靠IPO籌資並推高估值。

而在這一輪AI熱潮中，他認為輝達某種程度上扮演了類似資金支撐者的角色。

他警告，若其他晶片業者出現重大突破，或輝達（NVDA-US）自身出現決策失誤，整個AI投資故事都可能受到衝擊。

庫班的憂慮來自輝達近年與多家AI相關公司建立的大型合作關係，包括OpenAI、微軟（MSFT-US）、CoreWeave（CRWV-US）、SK海力士（SKHY-US）等。不過，這些交易性質並不完全相同，有些是投資，有些是供應或採購安排，也有些屬於合作協議，因此不能簡化為輝達直接替所有客戶出錢購買晶片。

貝瑞也提出類似警告。他指出，輝達五年期信用違約交換價格（CDS）近期明顯上升，反映市場對其信用風險的關注增加。

貝瑞將此與輝達推動AI生態系支出的方式連結，並批評相關安排可能形成「循環支出」現象。

不過，信用違約交換價格上升並不等於公司即將違約，也可能受到市場避險需求、流動性或投資人情緒影響。

兩人的共同看法是，AI熱潮正在變得越來越依賴輝達。

輝達的晶片需求、客戶資本支出、資料中心建設與AI估值彼此綁得愈深，一旦其中一環放緩，可能對整個產業鏈與市場信心造成連鎖影響。

不過，這仍屬於投資人對風險的判讀，而非已被證實的財務危機。輝達目前仍是AI晶片市場的核心供應商，股價雖自高點回落，但相較2023年初仍大幅上漲。

市場真正需要觀察的是：AI需求是否能轉化為可持續收入、資料中心投資是否過度超前，以及輝達與客戶之間的交易安排是否會在景氣反轉時放大壓力。