美股庫藏股回購潮消退 恐成為市場最新警訊

根據Ned Davis Research（NDR）的最新研究顯示，過去一年席捲美股的股票回購潮正開始消退，這可能預示著市場正處於轉折點。

報告指出，標普500指數公司的股票回購活動在2025年達到高峰後，於2026年第一季開始下滑，這反映出部分企業的財務健康狀況可能已不如以往強健。

雖然標普500的整體回購規模仍接近歷史高位，但在特定產業已出現顯著衰退。數據顯示，2025年每季的淨回購金額均超過1兆美元，但今年第一季已跌破1兆美元大關。其中，通訊產業的回購金額從高峰的2,300億美元大幅下降至約1,860億美元；科技產業的回購活動也陷入停滯，從超過2,600億美元降至2,500億美元。

回購力道減弱的主因之一，在於人工智慧（AI）領域的龐大資本支出（Capex）。高盛指出，科技巨頭為了維持AI競爭力，紛紛將原本用於回購股票的資金轉向資本投資。據估計，Alphabet（GOOGL-US）、Meta（META-US）、微軟（MSFT-US）和亞馬遜（AMZN-US）這四大AI支出大戶，今年的資本支出預計將成長77%。

更令市場不安的是，這些高額支出愈來愈依賴債務支撐。分析顯示，包括甲骨文（ORCL-US）在內的五大科技巨頭，其新增年度債務占資本支出的比例已從2024年的9%激增至32%。FactSet甚至預測，亞馬遜、Meta和甲骨文在本財政年度的自由現金流可能趨近於零，甚至轉為負值。

因此，雖然大盤數據看似穩定，但個別企業回購能力的下降隱藏了財務風險。隨著AI投資回收期尚不明確，且企業負債比例上升，市場波動可能因此加劇。