韓股崩跌引爆民怨 散戶抬花圈包圍國會：廢除個股槓桿ETF

7月29日（週三），韓國首爾汝矣島國會前出現逾30座白色「弔唁花圈」，花圈上的輓聯寫著「投資者保護只是嘴上說說？」、「廢除單一股票槓桿ETF」及「用選票報復你們」等標語。這場由韓國散戶投資者團體發起的抗議行動，反映出韓股近期重挫後，高槓桿ETF大幅放大投資人損失，引發市場對監管機制與投資者保護的強烈不滿。

此次抗議的導火線，源於韓國股市連續兩日遭遇的歷史性劇烈動盪。7月28日，KOSPI指數暴跌逾8%，觸發市場熔斷機制；緊接著在29日，指數盤中一度重挫12.63%，最終收跌5.98%。這是韓國股市歷史上首次出現連續兩個交易日熔斷的極端情況。

在這場暴跌災難中，與三星電子和SK海力士掛鉤的單一股票槓桿ETF，成為散戶的「噩夢」。這類產品透過每日兩倍收益機制追蹤標的股票表現，當SK海力士股價盤中一度暴跌超過18%、三星電子跌幅接近13%時，相關槓桿ETF的跌幅直接擴大至約25%。

對於許多押注半導體產業的韓國散戶而言，槓桿工具非但未帶來超額回報，反而成為加速財富蒸發的「絞肉機」。

專家分析指出，單一股票槓桿ETF本質上是高風險金融商品，其運作機制對一般投資人並不友善。這類ETF透過衍生性金融商品放大每日漲跌幅，例如兩倍槓桿ETF在標的股價上漲10%時理論上可獲利20%，但在跌幅達10%時也會導致20%的淨值縮水。

此外，其每日調整部位的特性會產生嚴重的負複利效應，即使標的股票最終反彈回原點，ETF淨值也常因波動損耗而難以恢復。

抗議者認為，這類產品雖冠以「ETF」之名，卻完全背離了傳統ETF分散風險的投資理念，實質上是對單一股票進行極高風險的集中賭博。

他們強烈要求監管機構直接廢除這類產品，認為當局允許高風險工具大規模向缺乏專業知識的個人投資者銷售，且未能充分揭示風險，是此次散戶財富崩盤的主要責任方。

面對散戶的怒火與輿論壓力，韓國政府內部呈現出不同聲音。正在陪同總統訪問巴西的總統政策室長金容範試圖將問題複雜化，表示此次暴跌受AI投資報酬不確定性、全球半導體競爭壓力以及市場結構等多重因素影響，不應將所有問題完全歸咎於槓桿ETF。

然而，金融監督院長李燦鎮一句「我後悔當初是不是應該躺下也要阻止它」，卻直接戳中了監管機構在產品准入審查上的失職與窘境。

國會方面，政界對於如何處理該產品也存在分歧。執政黨的部分議員直言該產品是抹殺分散投資特性的「賭博式兇器」，要求必須整頓；但也有聲音擔憂倉促退市將損害市場信譽，主張採取提高基本預存款要求等方式來降低波動與吸引力。

為遏制這場愈演愈烈的爭議，韓國金融當局最終決定採取「組合拳」進行管控。自7月31日起，投資者若欲新購或追加購買單一股票槓桿產品，必須具備3000萬韓元的現金預存款。

此項措施預計將使相關交易帳戶數量劇減，交易規模萎縮超過六成。此外，當局仍在研究下調槓桿倍數、限制散戶准入資格等更嚴厲的限制方案。

這一系列風波不僅僅反映了散戶對金融商品的恐懼，更引發了對韓國金融監管體系的深層次反思。當「投資者保護」僅僅成為停留在口號上的承諾，那些在市場暴跌中被迫清零帳戶的散戶，其財富與信任又該由誰來買單？

汝矣島國會前那一排孤寂的弔唁花圈，不僅是抗議的標記，更像是一場對整個資本市場制度的嚴厲質問。