SK海力士、三星電子重挫 槓桿ETF跌勢更兇 專家：美股投資人小心了

南韓近期因追蹤SK海力士（SK Hynix）與三星電子（Samsung Electronics）的單一股票槓桿ETF劇烈波動，引發市場與監管機關高度關注，也讓華爾街開始擔憂，美國近年快速擴張的單一股票ETF市場，恐在AI投資熱潮下累積相同風險。

所謂單一股票ETF（single-stock ETF），主要利用選擇權、期貨及其他衍生性金融商品放大每日報酬，通常提供2倍甚至更高的槓桿效果。當標的股價上漲時，可帶來更高收益，但一旦行情反轉，跌幅往往遠高於原始股票，因此普遍被視為僅適合短線交易，而非長期持有。

近期SK海力士股價大幅修正，也讓相關槓桿ETF跌勢更加猛烈。資料顯示，SK海力士近5個交易日美國掛牌股票下跌近20%，但追蹤其2倍槓桿報酬的Leverage Shares 2X Long SK Hynix Daily ETF同期暴跌37%，跌幅幾乎是原股的兩倍。

這波修正也衝擊持有南韓科技股的ETF投資人，包括Roundhill Memory ETF，以及持有SK海力士與三星電子比重較高的iShares MSCI South Korea ETF，都受到拖累。

南韓金融監管機關已宣布，將收緊槓桿ETF相關規範，以抑制過度波動對市場造成衝擊。根據當地媒體報導，監管單位目前正評估祭出更嚴格限制，希望降低相關商品對韓國綜合股價指數（KOSPI）造成的劇烈震盪。

儘管如此，美國市場對單一股票槓桿ETF的需求卻持續升溫。近年愈來愈多熱門股票推出相關ETF商品，甚至企業IPO完成後不久，就有業者迅速推出槓桿ETF。例如太空公司SpaceX上市後一周內，市場便推出多檔追蹤其股價表現的單一股票ETF，顯示市場投機需求依然強勁。

Interactive Brokers Group（IBKR-US）首席策略師Steve Sosnick指出，客戶對槓桿商品的熱情持續升高。根據公司統計，過去一周交易最活躍的25檔代號中，有5檔為槓桿ETF，其中包括追蹤Sandisk（SNDK-US）、美光（Micron Technology）（MU-US），以及費城半導體指數與Nasdaq-100指數的相關產品。

不過，市場分析人士也開始擔心單一股票ETF放大市場波動的風險。花旗集團（C-US）旗下Citi Research美國股票策略主管Scott Chronert指出，雖然標普500指數近期表面仍維持強勢，但個股實際波動幅度已相當驚人，許多大型科技股的震盪遠高於指數表現。

宏利投資管理（Manulife Investment Management）旗下John Hancock Investments共同首席投資策略師Matthew Miskin則認為，目前市場充斥過度樂觀訊號。他表示，今年大型IPO加速回歸市場、企業為AI投資大量舉債，加上槓桿ETF數量快速增加，都反映投資人風險偏好持續升高。

Miskin形容，目前市場猶如一列由動能推升的高速列車，但當市場情緒轉向時，高槓桿商品將成為跌勢放大的催化劑。他認為，槓桿ETF快速成長，正是牛市進入後期常見的現象之一。

市場人士指出，單一股票槓桿ETF的設計本就以每日報酬為目標，即使標的股價長期維持原位，因每日重新平衡與複利效果，長期績效仍可能與投資人預期產生明顯偏離，因此發行業者普遍提醒，此類商品並不適合長期買進持有策略。

分析師認為，南韓投資人此次在SK海力士與三星電子槓桿ETF上的慘痛經驗，為全球AI投資熱潮敲響警鐘。隨著美國市場AI概念股、半導體股及單一股票ETF持續受到資金追捧，一旦市場波動加劇，高槓桿商品可能放大跌幅，投資人須更加留意風險，而非只看到牛市期間的高報酬機會。