內部人大量賣股 看空程度創21年新高！專家：股市終將受重力效應拖累

企業內部人士對股市的看法，正處於逾20年來最悲觀的水準，專家指出，市場遲早可能受到這股看空情緒的拖累。

企業內部人士通常比一般投資人更了解自家公司的前景，因此他們買賣股票的行為一向被視為重要的市場風向球。今年7月，這群人出售自家公司股票的規模遠遠超過買進金額。

美國密西根大學財務金融教授、內部人交易研究權威奈傑特、塞尤恩（Nejat Seyhun）指出，他偏好的內部人情緒指標，是計算企業高階主管與董事出現「淨買進」的公司家數，占所有曾發生買賣交易公司的比率。截至7月最後一個交易日的週三為止，該指標僅為14.8%。若7月底仍維持此水準，將創下至少21年來的最低紀錄。

更令人擔憂的是，塞尤恩的研究發現，若內部人大量賣股發生在股市下跌期間，往往是更強烈的利空訊號。這代表企業內部人士普遍認為，股市短期內難以快速反彈，因此沒有必要等待更高價格再出售持股。

自7月以來，美國股市表現疲弱，費城半導體指數更一度跌入技術性熊市。

內部人的看空情緒已持續數年。由塞尤恩父子創辦的研究網站InsiderSentiment.com的資料顯示，近年企業內部人情緒持續轉弱。過去三年來的大多數月份，內部人情緒指標都低於歷史平均值。

儘管如此，美股面對內部人大量賣股仍展現驚人韌性，因此至少目前為止，內部人的悲觀看法仍屬「過早」。

然而，奈傑特、塞尤恩認為，股市遲早仍將受到這股內部人看空情緒的「重力效應」影響，而且發生時間可能比市場預期更早。

在整體偏空氛圍下，大型股的內部人情緒尤為悲觀。7月曾出現內部人買賣交易的大型股中，僅3.2%的公司呈現淨買進，其餘幾乎全數為淨賣出。

值得注意的是，民生必需品是少數內部人近期轉為偏多的產業。但這也未必是好消息，理由是民生必需品屬防禦型類股，通常只有在市場即將走弱時，才會出現相對優異表現。除了民生必需品以外，目前只有原物料與公用事業兩大類股出現內部人淨買進。