輝達股價為何下跌？

5月中旬以來，因大型雲端業者資本支出放緩疑慮，股價下跌約17%，但AI需求預期持續。

晨星如何評價輝達？

目標價280美元（較現價漲幅40%），評為「被低估」，看好其技術護城河與成長潛力。

預期2027年營收成長率可達80%，主因是AI基礎建設投資持續加碼。

風險包括雲端業者自研AI晶片，以及投資人壓力導致資本支出縮減。

GPU晶片與CUDA軟體生態系整合，建立競爭對手難以超越的技術護城河。

發布 2026年8月3日 06:10 ・ 最後更新 2026年8月3日 07:08 ・閱讀約 2 分鐘・來源：PR Times

晨星近期報告指出，輝達的合理價值為每股280美元，較上週五200.75美元的收盤價仍有約40%的上漲空間。主因在於其寬廣的經濟護城河與AI基礎建設投資的持續成長動能。

過去幾年，輝達 (NVDA-US) 幾乎是市場上最不吝於給出高溢價的一檔股票。不過自5月中旬以來，受到超大規模雲端業者資本支出可能放緩的疑慮影響，輝達股價已下滑約17%，讓晨星罕見地將其歸類為「被低估」的標的。

根據《Business Insider》報導，晨星在近日發布的報告中指出，輝達的合理價值評估為每股280美元，相較上週五（31日）200.75美元的收盤價，仍有約40%的上漲空間。

晨星認為，支撐這項評價的核心因素有二。首先是輝達擁有寬廣的「經濟護城河」，其GPU晶片、CUDA軟體生態系及相關產品，在市場上仍具有難以取代的技術優勢。

其次，隨著各大雲端服務業者持續加碼投資AI基礎建設，晨星預期輝達營收將維持強勁成長動能，甚至看好其2027年營收成長率可達80%。

值得注意的是，自2023年初以來，晨星對輝達的合理價值估算大致與其實際股價同步變動，但自去年10月起，兩者出現明顯分歧。

儘管晨星認為輝達目前股價仍遭低估，但同時也給予該股「非常高」的不確定性評級。

晨星指出，其中一項風險在於，作為輝達最大客戶的超大規模雲端服務供應商，未來可能逐步自行開發AI硬體。不過，晨星認為，這些自研產品短期內不太可能與輝達形成直接競爭，更難以完全取代其產品。

另一項主要風險則是，超大規模雲端業者可能因應投資人壓力，而縮減AI資本支出。

上週，Meta(META-US)就因上調資本支出預測而遭到市場拋售，微軟(MSFT-US)則因維持原有支出計畫而獲得投資人青睞。不過，Meta財報表現未達市場預期，而微軟則交出優於預期的財報，這也是兩家公司股價走勢分化的重要因素。

儘管如此，晨星仍不認為AI基礎建設投資將在短期內降溫。

晨星資深股票分析師Brian Colello在報告中表示：「鑑於AI資本支出短期與中期極有可能維持強勁，甚至長期也有望持續成長，我們認為市場低估了輝達的成長前景。」

他並補充表示：「目前這檔股票看起來很划算。」