川普還沒宣布關稅 逾百萬噸銅已瘋狂湧入美國

週一（3日），外媒報導指出，美國精煉銅進口量正以至少12年來最快速度增加。交易商趁著美國總統川普尚未決定是否對精煉銅加徵關稅之前，持續將海外銅材運往美國，推動當地庫存升至歷史高點，卻也加劇其他地區的供應緊張。

根據IHS Markit自2014年起統計的航運數據顯示，約20萬噸精煉銅於7月運抵美國，創下單月最高紀錄。其中約11.09萬噸存放在美國港口，但尚未登記為倫敦金屬交易所（LME）可交割庫存。

美國大量吸收全球銅供應，導致境外LME倉庫庫存今年明顯下降。由於紐約商品交易所（COMEX）銅價持續高於LME，交易商可以從中套利，因此將金屬轉運至美國市場。

7月COMEX近月期銅與LME現貨價差平均超過每噸350美元，足以支付運輸等成本並吸引海外供應。COMEX官方銅庫存今年已增加逾40%，創下歷史新高；市場普遍估計，美國境內囤積的銅總量已遠超過100萬噸。

美國商務部長盧特尼克原定在6月30日前提出銅關稅建議，但期限過後仍未公布結果。白宮目前正評估，是否將對半成品銅與銅衍生品課徵的50%關稅，進一步擴大至精煉銅等原料。

支持者認為，關稅能鼓勵美國投資國內採礦與加工產業；反對者則警告，措施將提高依賴進口銅的製造商成本，削弱美國產品的競爭力。

川普去年7月指示盧特尼克研究，自2027年1月起對精煉銅進口分階段加徵關稅，初期稅率可能為15%。如果白宮決定課稅，生效前可能再掀一波搶運潮；若放棄相關計畫，交易商則可能解除過去18個月累積的部位，使銅材流向逆轉。

在美國快速囤銅之際，倫敦市場已浮現供應吃緊跡象。LME近月銅價較3個月期貨溢價約65美元，價差創1月以來最大。這種近月價格高於遠月的「逆價差」結構，通常反映短期供應緊張。

隨著銅在電網、AI、電動車與國防領域的重要性升高，關稅威脅意外協助美國建立戰略庫存，但也讓全球銅市場進一步分化。