不是護日元是議價！專家：天下沒有免費午餐　華府「友誼信號」背後藏三大盤算

美國財政部上周五（7月31日）與日本財務省協同直接買入日元，為1998年以來雙方首次聯合干預，也是2011年後在多邊框架之外再度攜手穩定匯市。由於日元對美元匯率創下近40年新低，美國總統川普將此舉包裝為「數十年來首次聯合捍衛日元的友誼信號」，財政部長貝森特則稱「為值得信賴的夥伴提供支持」。

然而，華府智庫與市場幾乎一面倒地提出質疑。國際金融協會（IIF）高級經濟學家喬納森、福圖恩、瓦爾加斯表示：「天下沒有免費的午餐，我們懂川普的風格。」

大西洋理事會經濟前瞻與分析主任查爾斯、里奇菲爾德更點出核心：華府真正的優先要務是防止美國國債殖利率飆升，遠比地緣政治作秀更重要。

首先，日本是美國國債最大的外國持有者。若東京為支撐日元而拋售美債換取美元，規模達31兆美元的美國債市將面臨連鎖賣壓。事實上，10年期美債殖利率就在上周五觸及貝森特上任以來最高水準。

貝森特於周日（8月2日）發文，特別點名FIMA回購機制，讓日本得以抵押美債取得美元流動性，無需真正出售持倉，等於把「拯救日元」與「穩定美債」綁在同一條船上。

其次，華府正要求日本兌現5500億美元對美投資承諾，並在貿易談判中進一步讓步。日本下半年將重新訂定國家安全優先順序，軍費加碼預料將成為川普的下一張牌。同時，首相高市早苗的支持率持續下滑，華府的匯市干預也有鞏固同屬保守陣營領導人的意圖，手法類似去年對阿根廷的支援。

最後，貝森特屢次批評日本央行（BOJ）對抗通膨動作太慢，並預計本月與BOJ總裁植田和男會面。

瑞穗證券資深市場經濟學家松尾祐介指出，協調干預與逼迫BOJ升息是一套組合拳，目標正是阻止日本國債殖利率暴衝外溢至美債市場。目前市場已押注BOJ下月升息機率逼近50%，10月前則高達約90%。

截至週二（8月4日）上午，日元仍站穩於干預前水準之上，但這項「友誼」能維持多久，取決於BOJ何時升息、高市早苗是否再度擴張財政，以及美債殖利率曲線是否最終買單。