SpaceX財報前爆2000萬美元神祕巨單！誰在布局周五挑戰330美元？

SpaceX（SPCX-US）即將公布上市後首份財務報告，但選擇權市場已提前出現極不尋常的交易動向。大量資金湧入本週五（7日）到期、履約價高達330美元的買權，引發華爾街猜測，這可能不是單純押注股價暴漲，而是大型金融機構用來防範極端行情的避險安排。

這檔買權目前累積超過45萬口未平倉合約，至少是同一選擇權鏈中第二熱門合約的7倍。相關合約累積部位規模逼近2000萬美元，但這不代表單一買家一次投入2000萬美元，而是經由多筆交易持續累積形成的整體部位。

僅週一，市場便透過數百筆交易買進約9萬口合約，顯示相關部位仍在快速增加。值得注意的是，SpaceX股價當時約為119.59美元，若要在到期時升至330美元，漲幅必須達約176%，相當於股價在短短數日內升至接近原來的2.8倍。

由於履約價與當前股價相距甚遠，這批合約並不像一般投資人直接押注SpaceX股價將在本週暴漲至330美元。

選擇權分析機構SpotGamma創辦人Brent Kochuba研判，從交易持續累積的方式與部位結構來看，買方不太可能是散戶、避險基金或經紀自營商，更可能是華爾街大型銀行。

Kochuba推測，投行可能持有與SpaceX股價連動的結構型商品，或本身存在股票及選擇權波動率等相關空頭曝險，因此買進極價外買權，作為防範SpaceX股價突然大漲的保險。

由於這類合約的權利金相對低廉，即使股價最終未達履約價，也能讓相關機構以較低成本控制極端行情下的潛在損失。

換言之，330美元可能只是用來設定避險範圍，並不代表買方真的預期SpaceX會在週五前漲到這個價位。

Tidal Financial Group投資經理Jay Pestrichelli進一步指出，這筆部位不需要等到SpaceX股價升至330美元才可能獲利。如果財報公布後股價迅速走高，並帶動隱含波動率攀升，相關買權本身的市場價格便可能大幅增加，持有人可在到期前出售合約獲利。

根據Pestrichelli的估算，若SpaceX股價在週三上午前上漲約100美元、來到215美元附近，在特定價格走勢與波動率條件下，這批買權便可能轉為獲利。

他認為，刻意選擇整條選擇權鏈中最高的履約價，更像是為了降低避險成本，而非直接押注SpaceX股價將在到期前升至330美元。

這筆神祕部位之所以引起關注，也與SpaceX上市後的劇烈波動有關。

SpaceX於今年6月11日以每股135美元掛牌，募資約750億美元，估值接近1.8兆美元，成為史上規模最大的首次公開募股（IPO）。

SpaceX上市後一度大漲逾67%，盤中最高升至225.64美元附近，隨後股價迅速回落。目前股價較IPO價格低約15%至20%，與6月高點相比則下跌約40%至50%。

SpaceX選擇權隱含波動率目前達133，除了SanDisk（SNDK-US）外，高於幾乎所有標普500指數成分股。選擇權市場則預估，SpaceX公布財報當天的股價波動幅度可能達14%。

市場預期，SpaceX第二季營收約為68.8億美元，每股虧損0.23美元，調整後息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）約21億美元；2026年全年營收估計約390億美元，調整後EBITDA約173億美元。報導指出，SpaceX目前估值約相當於2026年預估營收的36倍。

除了財報，SpaceX還將面臨早期持股解禁壓力。

根據報導，約9.115億股員工及早期投資人持股將於8月6日提前解除部分出售限制。

這批股份不包括主要180天閉鎖期內的持股，後者將於12月8日到期；SpaceX執行長馬斯克持有的約64億股則受限至2027年6月12日。

在財報、極高波動率與持股解禁等多項變數同時逼近之際，履約價330美元的神祕買權，更可能是一張成本相對低廉的「極端行情保單」。真正買方的身分目前仍未曝光，但隨著SpaceX公布財報，以及相關合約於週五到期，這筆龐大部位背後的目的可望逐漸明朗。