SpaceX市值一夜蒸發2250億美元，AI燒錢疑慮蓋過亮眼財報

SpaceX（SPCX-US）於週三（5日）股價狂瀉逾13%，跌至每股108.27美元，市值一夜之間蒸發2250億美元。此波下跌主因在於市場對公司大舉投入人工智慧（AI）基礎建設的資本支出感到憂慮，儘管第二季營收優於市場預期、虧損也持續收斂，但龐大的現金消耗仍成為投資人關注焦點。

這是SpaceX自6月完成歷史性IPO後，首次公布財報。執行長馬斯克（Elon Musk）於法說會中同步描繪未來藍圖，將公司2030年營收目標上調至1兆美元，較原先預期提前一年達成，並宣布計畫最快於明年開始部署太空資料中心，進一步強化AI基礎設施布局。

然而，相較於營運成長，市場更聚焦於現金流表現。SpaceX今年前兩季自由現金流均呈現大幅流出，其中第二季資本支出高達183.6億美元，較去年同期增加約28億美元。

公司表示，第二季資本支出中約有158億美元投入AI業務，顯示AI已成為目前最重要的投資方向。IPO前，SpaceX便將自身定位為兼具太空、衛星通訊與AI基礎建設的科技公司，希望藉此吸引更多投資人。

從營運表現來看，AI業務仍是成長最快的部門。第二季營收年增247%至26億美元，主要受惠於新增雲端服務合約，單季帶來約16億美元AI基礎設施收入，同時整體運算容量也提升至1.4GW。

然而，目前最主要的獲利來源仍是以Starlink為核心的衛星通訊業務。受惠於Starlink用戶數較去年同期倍增，第二季該部門營收年增66%至43億美元，持續穩居公司最大收入來源，客戶涵蓋一般消費者、企業、政府，以及航空、郵輪等商業市場。

財報顯示，SpaceX第二季營收達78.1億美元，高於市場預估的68.1億美元；調整後每股虧損為0.09美元，也較去年同期的每股虧損0.34美元明顯改善。

不過，研究機構Vital Knowledge指出，雖然營收與EBITDA表現亮眼，但自由現金流惡化反映公司正以前所未見的速度投入AI建設，短期內將持續對財務造成壓力，這也是市場對財報反應偏向保守的主因。

SpaceX由馬斯克於2002年創立，目前業務涵蓋三大領域，包括太空發射（Space）、衛星通訊（Connectivity）與人工智慧（AI）。其中，Starlink衛星網路仍是公司規模最大的業務，IPO後則積極擴大AI基礎設施布局，希望打造新的成長引擎。

SpaceX IPO發行價為每股135美元，上市後股價一度衝破200美元，但近期已明顯回落，較高點蒸發逾1兆美元市值，顯示市場對公司長期成長前景仍抱持期待，但對短期高額AI投資與現金流壓力保持審慎態度。