韓股暴跌引發出走潮！南韓散戶「螞蟻」7月狂砸46億美元搶進美股，資金外流考驗韓元

南韓股市在7月的崩跌，正嚴重打擊政府推動散戶「螞蟻」回流國內市場的努力。根據韓國證券預託所（Korea Securities Depository）資料，KOSPI指數在7月創下自2008年全球金融危機以來最大單月跌幅；與此同時，南韓散戶在7月買進美股的金額高達46億美元，遠超過2025年每月平均的27億美元。2025全年，南韓散戶投資美股的總額已是前一年的三倍以上。

路透社的計算顯示，7月南韓散戶買進美股的金額首次超越買進韓股，為2月以來首見，凸顯其對國內市場信心快速流失。

分析師指出，此轉變可能使南韓散戶長期將資金轉向海外的趨勢再度抬頭，不僅拖累韓元匯率，也讓政府提振內需投資的政策遭遇挫折。

首爾NH投資證券的外匯分析師權亞敏（Kwon Ah-min）表示：「當國內市場表現強勁時，資金外流曾一度放緩，但隨著KOSPI崩跌，外流再次加速，更強化了投資人『美國市場才是正確選擇』的觀念。他們已經對國內市場感到厭倦。」

南韓小型散戶因常採取集體行動，被稱為「螞蟻」。他們長期偏好投資美國市場，對國內股市的興趣則隨出口導向的電子、造船與製造業景氣起伏而波動。

然而幾個月前情況似有改變。受人工智慧（AI）熱潮及政府推出的稅務優惠政策——鼓勵出售海外股票並將資金轉投國內股市——帶動，散戶資金一度大量湧入KOSPI。

多年來，南韓政府持續推動提升股東報酬與企業治理改革。但KOSPI自6月高點已下跌33%，逐漸消磨散戶的耐心。

其中，三星電子與SK海力士兩大晶片股表現低迷，在KOSPI總計蒸發的2,257.8兆韓元市值中，合計占了76%。與晶片股掛鉤且交易活躍的槓桿型ETF，更進一步放大市場波動。

相比之下，那斯達克指數同期大致持平。美銀（BofA）分析師警告：「若南韓股市持續落後美股，我們擔憂散戶資金外流可能重新浮現。」

此外，韓元升值更提高散戶投資海外資產的誘因。7月韓元升值8%，升至九個月高點，創下2022年11月以來最佳單月表現，主因是SK海力士籌得265億美元並部分匯回國內。

韓元走強降低海外資金匯回的動機，也可能刺激新的海外資產購買，尤其在投資人預期美國利率仍具吸引力的情況下。

韓國金融投資協會（Kofia）數據顯示，政府3月推出的稅務優惠「回流投資帳戶」（Re-shoring Investment Accounts, RIA），其存款額在7月首次低於前月。

雖仍有部分資金流入韓國相關資產，例如上月散戶投入3.19億美元買進「Direxion MSCI每日三倍做多南韓ETF」（KOFU），但更大筆資金正流向美股及以美股為主的基金。

僅8月至今，隨著華爾街股市屢創新高，而南韓市場持續劇烈震盪，南韓散戶淨買進海外股票金額已達2.78億美元。

與此同時，南韓國內股票交易帳戶的存款餘額持續下滑。此項被視為衡量內需市場需求的重要指標，截至本週一已降至102.8兆韓元，為2月中旬以來最低，遠低於6月初創下的140兆韓元歷史高點。