淨利翻倍至256.7億美元仍唱空？《大賣空》本尊：不再認為波克夏是未來有吸引力的投資

好萊塢電影《大賣空》原型人物、知名投資人Michael Burry上週表示，當初最擔心「股神」巴菲特退位後繼任者「年紀偏大、終究不是巴菲特，沒那種只揮最佳一棒耐心」的話已經成真，並指波克夏海瑟威未來不再是有吸引力的投資。

話音落下隔日，波克夏剛交出一份「數字很亮眼、敘事很微妙」的2026年Q2財報。

根據波克夏上週六（8日）披露的財報成績單，該公司Q2歸屬於股東淨利256.7億美元，較去年同期123.7億幾乎翻倍，主因權益投資未實現收益回彈。剔除此項目後，營業利潤129.8億美元，年增16.3%，其中製造、服務與零售組合利潤成長24%至44.7億美元，Geico拖累保險承保利潤下滑。

巴菲特以往屢屢提醒說：「淨利受公允價值波動干擾，營業利潤才是本業溫度計。」

真正讓市場側目的是「錢開始動了」。今年Q2波克夏買股235億、賣股37億，三年多來首度股票淨買入，且同步回購A股478股、B股逾800萬股，耗資約45億美元，較今年Q1的2.34億明顯加碼，但仍低於市場50-110億預期。

在6月底為止一季，波克夏的現金及美債部位達3647億美元，季減4%，為四年來首見，同期該公司還斥資68億美元收購建商Taylor Morrison（7月才交割、未入Q2財報），並簽下谷歌800億籌資案中的100億私募協議。

今年1月，巴菲特交出60年權杖，阿貝爾（Greg Abel）正式上任波克夏執行長一職、巴菲特留任董事長。

Burry質疑的正是這道縫隙：阿貝爾肯不肯像巴菲特那樣「忍住不買」，但反方論點認為Q2營業利潤雙位數增、現金開始流向回購與淨買股、前五大持倉（蘋果、美國運通、美銀、可口可樂、Alphabet）仍緊抱現金流龍頭。

Lountzis資產管理總裁Paul Lountzis則表示，私募市場目前非常瘋狂、公開市場也有些不理性，「很難要求阿貝爾現在進行巨型交易」，投資人仍願給時間。

伯克希爾股價Q2僅漲4.28%，落後標普500的14.87%——伯里的冷評與市場的猶豫，本質是同一件事：傳奇交班後，市場要的不再是「下一個巴菲特」，而是證明阿貝爾用3647億美元也能打出好球。