〈財報〉川普媒體Q2巨虧2.38億美元！營收雖增89% 仍難敵加密資產暴跌

川普旗下的媒體公司川普媒體與科技集團（TMTG）（DJT-US）於週一（10日）公布2026年第二季財報，受數位資產及股票投資價值下跌拖累，單季淨損擴大至2.381億美元，遠高於去年同期約2000萬美元虧損；營收則僅170萬美元，雖年增89%，但與巨額虧損相比仍顯得微不足道。

TMTG表示，截至6月30日止第二季，淨損主要來自非現金資產價值下降，其中數位資產、質押數位資產及股權證券相關損失合計約1.904億美元。此外，公司還認列約1170萬美元的利息累增及810萬美元的股票薪酬等費用。

公司第二季調整後EBITDA虧損也達2.235億美元，顯示即使排除部分非現金項目的影響，核心營運仍處於大幅虧損狀態。TMTG同時表示，截至第二季末，公司總資產約20億美元，其中金融資產約19億美元，包括現金、受限制現金、短期投資、股權證券、應收票據及利息、數位資產及質押數位資產等。

營收方面，TMTG第二季營收約170萬美元，較去年同期約90萬美元增加89%。絕大部分收入來自旗下社群平台Truth Social的廣告服務，顯示公司目前仍高度依賴規模有限的媒體業務，而數位資產價格波動對整體財務結果的影響遠大於傳統廣告營收。

TMTG財務長菲利普、朱漢（Phillip Juhan）在公司首次舉行的財報電話會議中表示，公司營運費用很大程度受到數位資產價格波動影響。第二季營運費用超過1.65億美元，較去年同期增加約275%，進一步擴大公司獲利壓力。

其中，法律支出仍是營運費用的重要來源之一。公司表示，第二季用於營運活動的現金約為1370萬美元，其中約2560萬美元與法律費用有關，主要涉及過去累積的訴訟案件。不過，TMTG表示，多項歷史法律問題已大致獲得解決，未來法律相關支出可望明顯下降。

TMTG目前也正試圖降低對加密貨幣業務的依賴。公司近期終止與Crypto.com及Yorkville Acquisition Corp.相關的多項交易，原先計畫利用Crypto.com的Cronos區塊鏈及CRO代幣建立加密貨幣策略業務。TMTG目前則將更多資源重新導向Truth Social的媒體、資料授權及其他核心業務。

在數位資產價格下跌對財報造成重大衝擊之際，公司正推出新的變現方式，其中最受矚目的是Truth API。

TMTG表示，Truth API已在8月1日正式推出，主要向機構客戶提供Truth Social內容的快速資料串流，讓高頻交易公司及其他金融機構能比一般使用者更快取得平台上的重要貼文。

TMTG在財報中透露，目前已簽署超過10份Truth API客戶協議，客戶主要為高頻交易公司。公司證實，相關服務收費約為每月6萬至10萬美元，長期合約可取得較低價格。

換言之，如果目前超過10家客戶均按照最低每月6萬美元的價格付費，Truth API至少已形成每月60萬美元以上的潛在經常性收入；若全部按照每月10萬美元的價格計算，月收入則可達100萬美元以上。不過，公司並未公布每一家客戶的實際合約金額，因此目前不能將上述金額視為已實現營收。

Truth API的商業模式也引發市場及政治層面的爭議。TMTG先前宣布，將向銀行、交易公司及其他機構提供Truth Social上最具影響力帳號的高速資料，可能包括川普的貼文。由於川普經常透過Truth Social發布可能影響金融市場的政策訊息，批評者質疑，這項服務是否會讓付費機構取得其他市場參與者沒有的資訊速度優勢。

TMTG則主張，Truth API只是將公開發布於Truth Social的內容以更快、更可靠的方式提供給機構客戶，並強調其目標是縮小資料延遲，而非提供未公開資訊。

Truth Social本身仍面臨流量規模及廣告變現能力的挑戰。近期市場報導指出，Truth Social的網站及應用程式流量今年夏季明顯下滑，與X等大型社群平台相比，整體用戶規模仍相對有限。這使得TMTG即使成功提高廣告營收，仍難以單靠傳統社群媒體模式支撐目前的企業規模。

因此，TMTG目前正嘗試把Truth Social從單純的社群平台轉變成多元化數位資產，包括內容串流、資料授權、金融服務及加密貨幣等業務。

其中Truth+影音服務目前已進入全面商業化階段，TMTG也表示Truth Social正在擴大內容布局。公司希望藉由增加內容及服務種類，提高平台使用時間及廣告價值，並尋找除了廣告之外的收入來源。

TMTG的另一項重大戰略則是與核融合能源公司TAE Technologies的合併。雙方去年12月宣布達成一項全股票交易，交易估值超過60億美元，合併後雙方股東在完全稀釋基礎上預計各持有約50%的合併公司股份。合併交易被TMTG視為未來長期股東價值的重要來源。

TMTG與TAE Technologies今年6月表示，雙方仍以盡快完成合併為目標，預計最晚在2026年第四季或更早完成交易。雙方同時放棄原先將Truth Social等媒體資產分拆成獨立上市公司的計畫。

這項策略轉變顯示，TMTG目前並不打算將Truth Social單獨拆分，而是希望將媒體平台與TAE的核融合能源技術整合，打造涵蓋媒體、科技及能源的企業架構。

TMTG臨時執行長凱文、麥克高恩（Kevin McGurn）表示，公司目前正逐步集中資源於成長計畫，並認為與TAE Technologies的合併是推動長期股東價值最重要的因素之一。公司同時希望透過Truth+、Truth Social及Truth API等業務改善營收結構。

不過，對投資人而言，TMTG最大的問題仍是營收與估值之間的巨大落差。第二季營收僅170萬美元，卻出現2.381億美元淨損，意味著公司目前的資產價值、加密貨幣投資及未來商業計畫，對整體企業估值的影響遠高於現有媒體業務產生的現金流。

這種財務結構也使TMTG的季度獲利容易受到金融市場波動影響。公司第二季大部分虧損來自數位資產及股票等金融資產的未實現價值變動，當相關資產價格上升時可能推升帳面價值，但價格下跌時也會迅速放大淨損。

在此之前，TMTG在2025年全年已錄得約7.123億美元虧損，當時數位資產價值變動同樣是造成巨額損失的重要因素。近期公司縮減部分加密貨幣計畫，也反映管理層正在重新評估這類業務對企業財務穩定性的影響。

另一方面，川普仍是TMTG最具影響力的資產之一。川普透過信託持有公司大量股份，市場也長期將DJT股價視為與川普政治影響力及個人品牌高度相關的特殊標的，而非單純依照傳統媒體公司的營收及獲利能力估值。

隨著川普目前仍擔任美國總統，Truth Social上的政治及政策訊息具備較高市場關注度，這也成為TMTG推出Truth API的重要商業基礎。但隨著美國總統任期