金價持續站穩4300美元之上！城堡證券今年首度看多，點名五大催化劑共振有望引爆金價

國際金價近日站穩每盎司4300美元之上，上周飆漲逾7%，創今年1月底以來最大單週漲幅紀錄，帶動白銀價格同步回暖，更讓城堡證券策略師史考特、魯布納（Scott Rubner）今年來首度喊多，建議投資人佈局黃金結構性部位，稱當前是「數月來最具吸引力的貴金屬上行機會之一」。

驅動金價的宏觀經濟催化劑來自美國就業市場驟冷。7月非農就業人數意外減少2.3萬人，前兩個月合計下修10.3萬人，市場迅速重定價聯準會（Fed）政策路徑，美元走弱、實質利率下行，無息資產黃金的投資邏輯重新啟動。

資金結構面更出現「錯位紅利」。截至上周四（6日），商品交易顧問基金（CTA）仍持有黃金、白銀淨空頭部位；若金價持續突破關卡，趨勢型基金將被迫回補，形成自我強化的買盤動能。

選擇權市場同樣轉向。SPDR黃金ETF的隱含波動率回升，看跌／看漲偏度逆轉至2月以來最極端水準；iShares白銀信託（SLV）亦呈現相同型態，顯示聰明資金已開始為上行風險定價。

央行購金則提供長線錨點。中國央行7月增持黃金約64萬盎司，連續21個月加碼，外匯儲備升至7608萬盎司。

魯布納特別點名中國，認為中國人行買盤加速正帶動全球官方部門需求回溫，中國黃金ETF亦見資金回流現象。

另一股潛在增量是被AI交易吸走的散戶資金。魯布納指出，貴金屬過去一年被AI熱潮邊緣化，但今年1至2月行情已證明散戶可迅速轉為增量買盤；一旦趨勢確認，資金回流感將進一步放大漲勢。

魯布納強調，在美國財政壓力、美元信用討論與地緣風險未消的背景下，「聯準會轉鴿＋央行掃貨＋CTA空頭回補＋選擇權偏度逆轉＋散戶回流」五大因素罕見共振，黃金正從反彈走向新一輪上攻段。短期需緊盯美國8月CPI與聯準會口風，但戰略配置窗口已被打開。