惠譽維持美國AA+評級 展望穩定但下修2026-27年成長至1.9%

惠譽評級（Fitch Ratings）於週四（13日）維持美國主權信用評級於「AA+」，評級展望為「穩定」，認為美國擁有龐大經濟規模、高人均所得，且美元仍是全球主要儲備貨幣，使美國具備較強的融資能力與吸收經濟衝擊的彈性。儘管關稅升高、政府削減支出、邊境管控收緊及政策不確定性增加，美國經濟目前仍展現韌性。

不過，惠譽同時下修對美國經濟成長動能的評估，預估2026年至2027年經濟成長率平均為1.9%，明顯低於2025年的2.8%。惠譽並指出，美國勞動需求正在減弱，今年新增就業速度也出現顯著放緩，顯示美國經濟雖能吸收政策與外部衝擊，但成長動能正逐步降溫。

惠譽此次維持評級，反映其認為美國經濟的基本盤仍足以支撐較高的主權信用評等。美國擁有全球最大的經濟體之一，人均所得居高，同時美元的國際儲備貨幣地位仍提供美國政府廣泛且具彈性的融資來源。惠譽今年1月也曾表示，聯準會的獨立性是支撐美國「AA+」主權評級的重要因素，並將持續觀察美國治理、制度制衡及聯準會維持低且穩定通膨的能力。

然而，美國的財政狀況仍是評級面臨的主要限制。惠譽過去已指出，美國高額財政赤字與不斷攀升的政府債務，加上人口老化將推升未來支出，是壓抑主權評級的重要因素。2025年8月惠譽維持「AA+」時曾預估，美國政府一般財政赤字占GDP比率將從2024年的7.7%降至2025年的6.9%，主要受經濟韌性、股市表現及關稅收入增加帶動；當時預估關稅收入將由2024年的770億美元增至2025年的2,500億美元。惠譽並預期美國債務占GDP比率將由2024年底的114.5%升至2027年的127%。

隨著美國政府持續依賴關稅收入，關稅對財政與經濟成長的雙重影響也成為市場關注焦點。國際貨幣基金（IMF）今年2月指出，美國2025年經濟成長率為2.2%，但就業增長已明顯放緩；同時，2025年通過的稅制與支出政策預計將在2026年至2027年對GDP水準帶來約0.75個百分點的短期提振，卻也會使財政赤字增加約GDP的1.5個百分點。IMF並預估，美國聯邦赤字未來幾年可能超過GDP的6%，債務占GDP比率將持續上升。

IMF在最新美國第4條磋商報告中進一步指出，美國2026年至2027年的就業增長預計將低於疫情前5年的一半，主要與勞動力人口成長放緩有關；同時，關稅政策預計將對美國經濟構成負面供給衝擊，到2027年可能使美國經濟活動水準降低約0.4%。IMF並警告，在現行政策下，美國一般政府債務占GDP比率預計到2031年將超過140%。

美國信用評級在近年已經歷重大調整。惠譽2023年將美國長期主權評級從最高的「AAA」下調一級至「AA+」，當時主要考量財政惡化以及國會多次陷入債務上限談判僵局。2025年5月，穆迪（Moody's）（MCO-US）也將美國主權評級由「Aaa」下調至「Aa1」，並維持穩定展望，使美國失去三大國際評級機構一致給予最高「AAA」級別的地位。

另一方面，標普全球（S&P Global）（SPGI-US）今年6月維持美國「AA+」評級與穩定展望，並認為美國經濟韌性及強勁財政收入可提供支撐。標普預估美國2026年至2029年經濟每年成長約2%，同時認為包括關稅收入在內的財政收入增加，有助降低財政失控風險。標普也指出，強大的制度與權力制衡仍有助支撐美國政策運作，AI投資則可能繼續成為企業投資的重要支柱。

從三大評級機構目前的評級來看，惠譽與標普均維持美國「AA+」，穆迪則為「Aa1」，美國已不再享有三大機構一致的最高信用評級。儘管如此，美元在全球金融體系中的核心地位仍是美國信用的重要支柱。惠譽2025年指出，美元占全球外匯儲備約58%，預期即使面臨政策不確定性，美元在國際貿易與金融市場的主導地位仍將持續。

市場因此將把焦點放在美國財政赤字、政府債務、關稅收入及勞動市場表現能否在未來數年維持平衡。惠譽此次雖未改變「AA+」評級與穩定展望，但將2026年至2027年成長預估放在1.9%，同時點出勞動需求與就業增長放緩，顯示美國主權信用目前仍受到強勁經濟與美元地位支撐，卻也面臨財政惡化與成長降速的長期壓力。