反彈結束、崩盤開始？高空缺氧量價背離！4萬6恐破季線？「電光熱」下一波噴？

你發現了嗎？7月底台灣股市大跌破4萬點後，這波台灣股市大幅反彈的過程中，卻出現了一個非常微妙的現象：股價上揚，但成交量卻無力放大，出現背離。這就好像，你一路要爬到海拔3,900公尺的玉山主峰，但空氣開始變得稀薄，每走一步呼吸都無比沉重。這就是這波台灣股市衝高的真實寫照。

這種「價漲量縮」的背離訊號，就像一台車正要爬超陡的斜坡，油門踩到底，油箱裡卻沒油了。這將誘發大盤出現短期行情的轉折。果不期然，昨日外資終結連6買轉為賣超；台幣1由升轉貶；加上30年期美債殖利率飆破5.33%創19年新高的影響下，台灣股市已面臨季線保衛戰。不排除外資在期指結算前後順勢灌殺、主力將進行強烈洗盤。

「洗盤是送分題」？看懂基本面的鋼鐵底氣

很多人，一看到外資反手灌殺、盤面震盪就嚇得想停損。但請大家冷靜思考兩個核心邏輯：

GDP成長率高達11%的經濟奇蹟：台灣的基本面非常強韌，最新官方數據顯示GDP成長率高達11%。在通膨持續侵蝕口袋現金的時代，優質企業的股票仍是資金最強的避風港。

中美對抗下的地緣獨占優勢：無論國際局勢如何演變，美國科技巨頭對台灣高階製造與晶片封裝的依賴度只增不減。

所以，短期的「價漲量縮」只是籌碼面與技術面的過熱修正。主力最喜歡利用這種震盪把信心不足的散戶洗出場，藉此打造均線大多頭排列。所以對長線投資人來說，當股價拉回時反而是分批進場「雪中送炭」的黃金契機。

至於這次洗盤，資金到底會往哪裡聚攏？答案非常明確：就是「電、光、熱」三大板塊的核心利基股：

一、「光」族群：光通訊與矽光子核心

聯亞(3081-TW)：矽光子最上游InP（磷化銦）磊晶龍頭，掌管CPO最關鍵的CW雷射光源。單季毛利率暴衝至57%、EPS創歷史新高。在1.6T與3.2T高階矽光產品獨占鰲頭，擁有多波長雷射護城河，是CPO爆發潮中長線評價修復與獲利跳升力道最強的指標股。

聯鈞(3450-TW)：光通訊封測大廠，成功從傳統零件商轉型為AI先進封測核心。受惠於雷射元件與COSA產線持續滿載，積極擴產因應供給缺口。隨著800G與1.6T高速光模組封測量產，並深耕輝達與台積電CPO生態系，長線獲利具備極強暴發力。

華星光(4979-TW)：主攻光學次模組與TO-Can高階封裝，為資料中心高速光收發模組核心供應商。隨著AI伺服器升級帶動800G需求大增、1.6T產品開始進入出量階段，公司營運重心全面轉向高毛利的Datacom領域，長線成長動能極為明確。

二、「電」族群：高速傳輸、載板與材料升級

南電(8046-TW)：ABF載板大廠。隨著AI晶片封裝面積擴大與層數增加，外資預估ABF載板供需缺口將急劇擴大，進入長期結構性短缺。南電高階載板出貨比重大幅提升，將享有極佳的產品組合優化與毛利率翻揚紅利。

台燿(6274-TW)：高階CCL（銅箔基板）領頭羊。當AI傳輸速度倍增，傳統PCB材料無法承受高頻高速訊號損耗，台燿的高階多層板CCL產能已被全球科技巨頭鎖定，產品平均售價（ASP）與毛利率同步走高。

大量(3167-TW)：高階PCB成型機與鑽孔機設備廠。隨著高階PCB與ABF載板升級潮來臨，對高精度加工設備需求爆發，大量訂單能見度直通未來數季，連續噴出展現強烈動能，成為「電」族群中的設備冠軍。

南亞科(2408-TW)：記憶體指標大廠。隨著高頻寬記憶體（HBM）產能擠壓傳統DRAM供給，加上AI終端裝置帶動記憶體容量升級，低位階的南亞科享有強烈本益比與淨值比的雙重評價修復契機。

三、「熱」族群：算力大增下的熱管理革命

奇鋐(3017-TW)：AI散熱終極龍頭，提供從風冷到高階水冷板與冷卻分流機的全套解決方案。隨著輝達新平台功耗破表，水冷滲透率呈非線性激增，奇鋐技術與產能雙重領先，獲利將實現跨越式成長。

健策(3653-TW)：全球均熱片龍頭。AI晶片高功耗產生的巨大熱應力，極度仰賴健策超高精密的均熱片進行初級散熱。公司於高階晶片封裝具近乎獨占地位，是AI算力熱管理革命中最穩健的獲利贏家。

高力(8996-TW)：熱交換器與水冷式液冷散熱技術先驅。面對AI資料中心用電量與熱能急劇飆升，高力憑藉熱能管理核心技術，同時搭上高階液冷系統與電力系統升級雙重順風車，長線獲利跳升空間巨大。

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文章來源：摩爾投顧－江國中分析師

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