科技股今年狂漲28%還能追？富國銀行突然降評 改押這族群

富國銀行（WFC-US）已成為今年春季以來首批下修標普500指數目標價的華爾街銀行之一，目前預估從現在到2026年底，標普500僅有約1%的上漲空間。這也可能是自美伊戰爭爆發初期以來，華爾街首度出現券商下修而非上調標普500年終目標的情況。

由Ohsung Kwon領軍的富國銀行策略師團隊於週二（15日）將標普500年終目標由7,950點下調至7,700點。標普500指數週一收在略低於7,620點，今年以來已上漲11%，意味著依照新的目標價計算，今年剩餘時間僅約1%的上漲空間。

盈利看升，估值卻面臨壓力

值得注意的是，富國銀行反而更加看好企業盈利，預估標普500成分企業明年每股盈餘（EPS）可達425美元，2028年進一步升至460美元。其中，2027年盈利預估高於FactSet自下而上彙整的417美元。

不過，富國銀行認為，近幾季企業盈利高速成長的態勢恐難以持續，未來數月投資人可能逐漸將盈利成長放緩納入估值考量，進而壓低願意給予股票的估值水準。

富國銀行團隊在提供給《MarketWatch》的報告中指出，市場可能很快開始反映2027年以後企業盈利成長速度放緩的情境。過去一年標普500企業盈利成長速度相當強勁，最近一季年增幅更達50%。

因此，股市估值倍數可能持續收縮。衡量投資人願意為每一美元企業盈利支付多少價格的本益比，是市場常用的估值指標之一。標普500整體預估本益比今年已開始下滑，原因在於股價漲幅未能跟上分析師持續上調的企業盈利預期。

AI資本支出放緩成2028年隱憂

富國銀行並不擔心2027年的每股盈餘表現，但對2028年盈利前景抱持疑慮，主要風險在於人工智慧（AI）資本支出可能放緩，進而侵蝕企業盈利。

富國銀行指出，相較於標普500企業在目前經濟週期階段應有的長期趨勢水準，2027年企業盈利將因景氣循環因素高出42%，這項差距為1950年代以來最大。

降評科技股，轉向加碼醫療保健

產業配置方面，富國銀行將科技股評等由「增持」下調至「中立」，同時將醫療保健類股由「中立」上調至「增持」。在科技股內部，富國銀行較偏好軟體股，而非晶片股。

科技股今年以來已大漲28%，同期醫療保健類股上漲9%。

富國銀行表示：「我們認為期中選舉可能成為科技股的一項風險，尤其隨著反對資料中心的政治壓力持續升高。」

該行補充，如果民主黨在11月期中選舉中全面拿下國會兩院，可能被視為醫療保健類股的利多，並可能為恢復《平價醫療法案》（Affordable Care Act）的加碼補貼創造條件。

美銀上調年底目標

另一方面，美國銀行（BAC-US）本周稍早才上調標普500年終目標，不過仍低於富國銀行最新預估。美銀將年終目標由7,100點上調至7,400點，同時給出未來12個月7,800點的目標。

相較於華爾街針對個別企業設定的股票目標價，由總體經濟與市場策略師提出的「由上而下」指數預測，市場追蹤程度通常較低。