AI資本支出惹禍？半導體高估值「完美需求」褪色，高盛示警市場過度槓桿

今年股市を牽引した晶片類株が本週急落し、投資家の間で人工智慧（AI）熱潮が過度な槓桿化や高値化を引き起こしているのではないかという疑問が浮上しています。華爾街日報によると、米国株は引き続き下落傾向にあり、晶片株の売り圧がさらに加わり、ナスダック指数は1.4%下落、標準普爾500指数も1%下落しました。中国の新興企業「月之暗面」（Moonshot AI）が最新のAIモデルKimi K3を発表し、性能がアメリカの最先進AIモデルに匹敵すると主張しています。これにより、投資家の間で人工智慧への巨額な資本支出が本当に価値があるのかという懸念が深まり、英特爾（Intel）、應用材料（Applied Materials）、超微（AMD）などの株価が下落しています。2025年4月14日、ニューヨークのナスダック市場を歩く人（美聯社）。路透社によると、アジアからヨーロッパにかけての投資家がAIの影響を受ける株や、今年大半の期間投資ポートフォリオの収益を押し上げた動力株を売却しています。費城半導体指数は本日1.6%下落し、本週累計で約10%下落し、一年以上で最大の単週下落を記録しました。費城半導体指数は、6月底に記録した歴史的高値から20%以上下落し、熊市に突入したことが確認されました。BRI財富管理（BRI Wealth Management）の投資主管メドウズ（Toni Meadows）は、「この調整は利益確定と、AI資本支出の持続可能性に対する外部の注目が高まっていることを反映している。半導体株の株価は、ほぼ完璧な需要を反映していたが、この産業は景気循環的な特性を持っているため、急速な上昇後、ある時点で修正を受ける可能性がある」と述べています。費城半導体指数は今年、60%以上の上昇を記録しています。インディアナ州の地平線投資サービス（Horizon Investment Services）のCEOカールソン（Chuck Carlson）は、「これは基本的な面よりも、ポートフォリオの再調整や過度に上昇した株の利益確定が主な要因だと思います」と指摘しています。分析家によると、今月の市場の急激な反転には複数の要因があります。一方、中国はDeepSeekに続いて、シリコンバレーの巨頭が開発した高コストで巨大な計算能力に依存するAIモデルと対抗できる無料のオープンソースAIモデルを再び発表し、業界全体がデータセンターへの大規模投資熱に乗っていることが本当に合理的なのかという疑問を再び引き起こしています。さらに、ブルームバーグニュースは、Alphabet傘下のGoogleが最強の旗艦AIモデルGemini 3.5 Proの発売時期を予定より数ヶ月遅らせていると指摘しています。他方、技術産業の低迷は、投資家が過度に拡大したり高度な槓桿状態にあるのではないかという懸念を引き起こしています。投資家は7月初旬から激しい変動に直面しています。韓国総合株価指数（KOSPI）は、今年62%近く上昇したにもかかわらず、先週熊市に陥りました。日経225指数は17日に修正区間に入り、ヨーロッパの技術株は6月に2001年以来最大の単季上昇を記録した後、今週最悪のパフォーマンスを示すセクターの一つになっています。高盛集団（Goldman Sachs）のヘッジファンド担当主管パスクアリエロ（Tony Pasquariello）は、顧客向けの報告書で、市場各所で槓桿が蓄積していると指摘しています。個人投資家の融資金額の増加、槓桿型ETFの資産管理規模の成長、短期オプションの取引量の増加などがその兆候です。ヘッジファンドにサービスを提供する銀行の幹部は、通常、市場操作を拡大して収益を高める大型ヘッジファンドが、最近の数週間でトップのAIインフラ関連個別株の露出ポジションを減らしていると指摘しています。サウスカロライナ州のグリーンウッド資本会社（Greenwood Capital）の投資長トッド（Walter Todd）は、「これらの株の配置が過度に拡大している。過去数ヶ月、多くの人がこれらの株は上昇するだけだと思っていた。もし当初借金して購入していた場合、今では追証を迫られる可能性がある」と指摘しています。