油価再び急騰！高盛がQ4に120ドルへの回帰を警告、米国債利回りは半年ぶり高水準、インフレ警戒感再燃

中東の緊張情勢の高まりが国際油価の急騰を引き起こし、米国債利回りも同時に上昇している。『CNBC』によると、ブレント原油先物価格は一時、1バレルあたり100ドルを突破した。エネルギー価格の上昇が再びインフレ圧力を強めるのではないかとの懸念が広がる中、米国で先週の新規失業保険申請件数が予想外に20万人を下回ったことで、投資家はFRBの今後の金利政策を見直している。10年物米国債利回りは4.707％まで上昇し、2025年1月15日以来の高水準となった。

油価が100ドルを突破した一方で、米国債利回りもなぜ上昇しているのか？

報道によれば、10年物米国債利回りは5ベーシスポイント上昇し4.707％に。FRBの短期金利政策を反映しやすい2年物利回りも4ベーシスポイント以上上昇し4.343％となった。30年物利回りは5.188％に達した。債券利回りは価格と逆相関の関係にあり、利回りの上昇は債券価格の下落圧力を意味している。

中東の衝突は油価をさらに押し上げるのか？

油価は、イエメンのフーシ派がサウジアラビアの紅海沿岸を航行するタンカーを攻撃したことに加え、米国がイランに対する軍事的圧力を再び強める構えを見せたことから上昇が続いている。7月物のブレント原油先物は一時5％以上上昇し、100ドルの壁を一時突破。米国のWTI原油も約4％上昇し、1バレル90ドル台に乗せた。高盛の最新レポートでは、ホルムズ海峡の航行妨害が続けば、第4四半期にブレント原油が再び120ドルに達する可能性があると警告している。

中国の需要低迷は油価を抑える要因になるか？

『CNBC』は、高盛のアナリストDaan Struyven氏の分析として、最近の米国原油在庫の減少により、油市場は2月よりも脆弱になっていると指摘。しかし、当時と比べて価格上昇の余地は限られているとし、その理由として需要の弾力性の高まり、特に中国の原油輸入が依然として弱いことが挙げられている。レポートでは、米国が引き続き戦略石油備蓄（SPR）の売却を続けていることも触れられ、備蓄量が「タンクの底」に近づいているとの懸念が広がっている。これは、需要に応じて迅速に十分な量の原油を引き出すことが困難になる水準を意味する。

一方、米国の労働市場のデータも、市場のインフレと金利に対する感度を高めている。7月18日までの週の新規失業保険申請件数は18.7万人と、ダウ・ジョーンズが調査したエコノミスト予想の21.2万人を下回った。FWDBONDSのチーフエコノミスト、Chris Rupkey氏は、「経済は今、再び加熱している可能性があるが、中東の戦争の激化がエネルギー価格を一晩で逆転させた。雇用市場の先行きは、依然として険しい可能性がある」と述べている。

彼は、インフレリスクの高まりを受けて、FRBの一部の関係者が今年の利上げを再考していると指摘。しかし、雇用市場のリスク、特に新卒者が職探しにますます苦戦している点に注意を払う必要があると強調した。