台股のレバレッジが大幅後退？　游庭皓が3つの逆張り吸金銘柄を提示：このグループが急速に撤退中

人工知能（AI）の資本支出に対する収益懸念、中東での戦闘が頻発していること、そして米国連邦準備制度（Fed）の金利政策の影響により、世界の株式市場は激しい振動に見舞われています。台湾の企業も過密取引の影響を受け、株価に重圧がかかっています。これについて、財経専門家である游庭皓氏は、テレビ番組『財經皓角』で分析を行い、台湾市場には依然として顕著な取引の活況が見られると指摘しました。

游庭皓氏は、下半期には金融株、医療・健康関連株、小型株に顕著な資金流入が見られると述べました。一方で、過去に高騰した大型成長株、ハードウェア株、コンシューマーエレクトロニクス株、テクノロジー株、エネルギー株、市場通信セクターは、より重い売り圧力に直面していると指摘しています。游氏は、「内部資金はまだローテーションのパターンにあり、『システマチックな売り圧力に完全に入った』とは言えない。しかし、市場のレバレッジが特定のグループに集中していたため、今回の下落幅がより大きくなった」と述べました。

レバレッジ資金の後退か？　ゴールドマン・サックス統計：7月にレバレッジ型ETFから23％流出

游庭皓氏は、今年の上場投資信託（ETF）の発行量と資金流入量は2024年の2倍に達しており、市場には非常に顕著な買い需要があることを意味していると述べました。しかし、レバレッジ型の買い需要は6月の高値を付けた後、資金の流出が始まっていると指摘しました。「ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）の統計によると、7月に23％の資金が大量に流出しました」と述べました。つまり、今回の株価下落局面において、レバレッジ型ETFの規模は縮小しているのです。

游氏は続けて、新規株式公開（IPO）への熱意が市場にさらなる資金を引き寄せ、他の個別銘柄のスペースを圧迫していると指摘しました。しかし、現在これらの資金を引き寄せていた企業の評価額も緩やかに低下しています。例えば、SpaceXのIPO価格は正式に公募価格割れを起こしており、これは企業の収益面で顕著な悪化は見られないものの、「債券市場がすでに先に動揺している」ことを意味しています。

資金のローテーションが進行！　大型テクノロジー株に圧力、「3つのグループ」が逆張りで資金を吸収

游庭皓氏は、Amazon、Microsoft、Google、Meta、Nvidia、Oracleなどの「超大型クラウド事業者」の今年の総社債発行額が2500億米ドルに達していると指摘しました。また、市場金利のクレジットスプレッドのプレミアム幅も急速に拡大しています。游氏は、現在のクレジットスプレッドが極めて速いスピードで拡大していると強調しました。債券市場の下落圧力は株式市場の評価額に影響を与え、最終的に排他的な効果をもたらしています。現在市場が注目しているのは、「フリーキャッシュフローがいつ尽きるのか？」ということです。「それが尽きた瞬間、もしかするとこのゲームはもう続けられないのかもしれない、と我々は気づくでしょう。」

台湾に関しては、游庭皓氏が、台湾積電（TSMC）の決算成績が好調でも、過密取引の影響で株価に重圧がかかっていると指摘しました。それ以外にも、台湾の輸出・輸入総額は継続的に上昇しており、年間増加率はそれぞれ47％、40％と、顕著な資金の買い需要が取引の活況を支えていることを示しています。

游氏は、株価が調整局面に入ったとしても、今後数か月間、ETFの買い越しはプラス圏で続くと予想しています。一部の個別銘柄で信用取引の融資残高が急速に減少し、維持率が急速に低下しているものの、全体としてはETFの現物買い需要が現在の融資減少スピードを上回っていると述べました。台湾市場の信用取引残高や維持率は適度に低下しており、今後は株式担保と若年層の参入比率が動揺するかどうかを注視する必要があると述べました。