台股がジェットコースター、小資族はどのETFでリスクヘッジすべき？専門家が指名する抗落下馬：報酬率は0050を上回る

台股は最近、史上最大の振動を経験し、天量からの暴落から千点の大反発まで、大盤指数はまるで三温暖のように上下しており、多くの個人投資家が毎日ハラハラしています。今年上半期に神格化された主動型ETFも、ここ2か月でメモリやAI関連銘柄の調整とともに、静かにその地位を失いつつあります。

この状況について、不敗教主として知られる陳重銘氏はフェイスブックで投稿し、規模で上位2位の00981Aと00403Aを比較しました。00403Aの上場日である5月12日から直近の7月24日までを期間として算出すると、00403Aの報酬率は-10.83％、00981Aは-6.23％でした。一方、同じ期間の009816の報酬率は4.69％と、主動型ETFの二強を大きく上回っています。

陳重銘氏は、最近の台湾株式市場が「今日暴騰、翌日暴落」というジェットコースターのような展開を見せていることに触れ、「投資家にとっては本当に生きづらくなっている」と指摘しました。7月17日には史上最大の2953ポイントの暴落を記録し、21日には1783ポイントの史上最大の上昇を記録しましたが、24日には再び1195ポイント下落しました。これほど激しい変動の中で、投資家に生きる余地はあるのでしょうか？

主動型ETFの二強が神格から陥落？　009816が00403A・00981Aを逆転

陳重銘氏は、市場の主役が静かに交代していることに気づいたと述べています。今年上半期に神格化された主動型ETFも、ここ2か月でメモリやAI関連銘柄の調整とともに、静かにその地位を失いつつあります。規模で上位2位の00981Aと00403Aについて、00403Aの上場日である5月12日から7月24日までの期間で見ると、00403Aの報酬率は-10.83％、00981Aは-6.23％でした。一方、同じ期間の009816の報酬率は4.69％と、主動型ETFの二強をリードしています。

陳重銘氏によると、009816は今年最も注目を集めた時価総額型ETFで、2月の上場以来、6月には受益者数が90万人を突破し、積立投資の人数では国内の受動型ETFで第1位となりました。累積報酬率も0050を上回っています。なぜ多くの投資家が「配当なし」の009816を支持しているのでしょうか？

その理由は、投資家が「配当をもらっても填權（てんけん）しなければ、左から右へ移すだけ」という事実に気づき始めているからです。さらに、配当には所得税や補充保険料が課税されるため、長期投資ではリターンが低下してしまいます。009816は配当を出しませんが、配当が消えるわけではありません。運用会社がその配当を再投資し、構成銘柄を継続的に購入することで、009816の資産は成長を続けます。配当を出さないことで、それを浪費することもなく、次に何を買うか悩む必要もありません。まさにETFの「楽ちん、ノーブレイン」という本質に合致しています。

009816の報酬率が0050を上回る理由とは？　陳重銘氏が指摘する5つの特徴

009816が上場以来、0050や主動型ETFを打ち負かすことができた理由について、陳重銘氏は以下の5つの特徴を挙げています。

第一に、「受動的選股」です。台湾株の大規模銘柄に特化し、指数を追跡するため、運用責任者の裁量による影響を受けません。

第二に、「台積電の比重」です。台積電は「国を守る神山」とも呼ばれ、今年の利益が大幅に伸びており、市場の暴落時にも「安定剤」としての役割を果たします。しかし、主動型ETFは超過リターンを目指すため、また金管会（金融監督管理委員会）の「単一企業への投資上限25％」という規定があるため、高変動の中小型銘柄に多く投資し、台積電の比重が低くなる傾向があります。00403Aの台積電の比重は16.82％、00981Aは10.41％ですが、009816は大盤指数と同じ41.64％です。この数字を見れば、なぜ009816が00981Aや00403Aを上回ったのかがわかるでしょう。

第三に、「保有銘柄の分散性」です。0050の場合、台積電の比重が59％と非常に高く、残り49銘柄の合計比重は41％に過ぎず、分配が極めて不均衡です。一方、009816は分散性が明らかに優れており、他の構成銘柄にもパフォーマンスを発揮する余地があります。これが0050を安定的にリードする主な理由です。覚えておいてください。ETFが「一かごの株式」を持つ理由は、「分散」にあるのです。

第四に、「選股のロジック」です。0050は時価総額だけで銘柄を選んでおり、企業が実際に利益を上げているかどうかは問いません。一方、009816は台湾の大規模企業に投資するだけでなく、過去4四半期で継続的に利益を上げている企業のみを対象とし、直近1年間で赤字の企業は除外しています。覚えておいてください。投資の要諦は「利益を上げていること」です。

第五に、「内蔵費用（経費）」です。主動型ETFの運用報酬率は多くが1％ですが、009816の運用報酬率は0.07％と非常に低く、0050よりも安いです。低コストは長期投資に非常に適しています。