AI熱潮が中国半導体業界に波及！長鑫存储が上場初日に株価470%急騰、中国最大時価総額企業に躍進

中国の記憶体チップメーカー・長鑫存储（CXMT）は7月27日、上海証券取引所の科创板に正式に上場しました。上場初日の株価は発行価格の人民幣8.66元から470%以上急騰し、49.50元で取引が開始されました。この爆発的な上昇は資本市場に大きな衝撃を与え、A株および科创板の歴史に残る記録を多数更新しました。長鑫存储は一躍、中国で最も時価総額の高い上場企業となりました。

長鑫存储の開盤価格は1株あたり49.50元（人民幣）で、これにより時価総額は3.31兆元に達しました。この金額は、長年にわたりA株時価総額首位を守ってきた中国工商銀行（時価総額2.76兆元）を上回るものであり、中国の資本市場において、半導体分野の国内大手企業に対する極めて高い市場評価を示しています。

今回のIPOでは、基本的な調達額が約579.19億元（人民幣）となり、グリーンシューオプション（過剰割当権）を完全に行使した場合、総調達額は666.07億元に達します。これは、科创板設立以来の最高調達額記録を更新するもので、調達資金はすべて先端DRAMプロセスの研究開発、生産能力の拡大、およびエコシステムの統合に投資されます。

市場が高評価を与えた背景には、業績の爆発的成長が挙げられます。世界的なDRAM価格の強力な反発と自社の生産能力の拡大に伴い、長鑫存储は2026年上半期に売上高1100億～1200億元、親会社帰属純利益500億～570億元を達成し、大幅な黒字化を実現すると予想されています。

長鑫存储が最大666億元の巨額資金を調達したことは、これまでサムスン（Samsung）、SK海力士（SK Hynix）、マイクロン（Micron）の3大企業が長期にわたり寡占してきた（合計市場シェア90%以上）世界のDRAM市場に、第4の強力なプレイヤーが本格的に台頭したことを意味します。

長鑫のウェーハ月産能力は、現在急速に30万～38万枚以上に拡大しており、世界的には第3位の記憶体メーカーであるマイクロンに次第に迫る水準となっています。短期的にはサムスンやSK海力士のリーダーシップを脅かすことはできませんが、すでにその存在が三大メーカーの従来型製品ラインに影響を与え始めています。

生成AIの爆発的普及に伴い、サムスン、SK海力士、マイクロンは高利益率で技術的ハードルの高いHBM（High Bandwidth Memory）の生産に大量のDRAM生産能力を振り向けました。その結果、標準型DRAM（DDR5、LPDDR5Xなど）の生産能力が相対的に逼迫する状況が生じています。

長鑫はIPOで調達した資金を活用し、大規模な生産能力拡張を進めることで、PC、サーバー、スマートフォン、自動車向け市場における標準型・低消費電力DRAMの巨大な需要を適切に補完しています。特に大容量のDDR5やLPDDR5X市場では、すでに顕著なシェアを獲得しています。

長鑫は巨額の資本力、高性価比の生産能力、そして中国国内の強固な需要基盤を背景に、市場の価格と需給調整における重要な変数となっています。これにより、三大メーカーの標準型DRAMにおける利益幅は長期的に圧縮される可能性があります。