台股が大暴落、2000ポイント超の下落　原因は中国半導体ニュース　反発のタイミングは？

アジアの金融市場が激震に見舞われた。中国大陸の半導体産業に関する二つの重大なニュースが伝わると、米国のチップ関連株やメモリ関連銘柄が急落し、アジア市場全体のレバレッジ縮小が加速した。日本や韓国の株式市場が相次いで下落する中、台湾株式市場も28日に大きな影響を受けた。加権指数は大幅な下げで始まり、一時的に2000ポイント以上も急落し、最低値は41617.4ポイントにまで落ち込んだ。これは台湾株式市場の史上5番目の大暴落記録となった。

電子関連の主要銘柄は軒並み弱含みで始まり、台積電（TSMC）は80元の下げで2270元で取引開始し、前日比3.4％安と市場の信頼感を大きく損なった。加権指数は43221.93ポイントで寄り付き、その後43000ポイント、42000ポイントの節目を相次いで割り込んだ。全業種が下落に転じた。

なぜメモリ関連銘柄が特に大きな打撃を受けたのか。その中心にいるのは中国のメモリ大手・長鑫存儲（CXMT）だ。長鑫存儲は上場初日に株価が470％も急騰し、時価総額が米半導体大手インテルを上回り、中国国内で最大の企業に躍り出た。このニュースはグローバルなメモリ市場の信頼を直撃し、韓国のSKハイニックスが10％急落、サムスン電子が9％下落した。伝統的な製造プロセスに依存するキオクシア（Kioxia）は18％以上も下落した。

台湾のメモリ関連銘柄、南亜科技（Nanya）、華邦電子（Winbond）、群聯電子（Phison）、旺宏電子（Macronix）は全てストップ安となった。また、受動部品関連の銘柄も被害を受けた。

長鑫存儲は上場によって巨額の資金を調達し、今後の生産能力拡大や技術開発の基盤を整えた。これまでハイバンド幅メモリ（HBM）の生産が逼迫していたため、従来型メモリの供給が逼迫していたが、2025年下半期に入り、市場の評価は高水準にある。市場では、メモリ産業が周期的な変動から脱却できるのか、またAI産業への巨額投資が回収できるのかという懸念が広がり、資金が慎重な姿勢を強めている。

中国の半導体製造装置の自主開発の進展はどうか。オランダの極端紫外線（EUV）装置大手ASMLへの影響は？

メモリ市場の混乱に加え、中国は半導体の自立化においても実質的な進展を見せている。報道によると、中国は自社開発の浸漬型DUV露光装置の生産を開始しており、2025年内に5台の出荷を予定し、2026年には20台に増産する見込みだ。この進展は、中国が半導体装置の国産化に本気であることを示しており、ASMLの株価は5％以上下落した。

しかし、ウォール街の専門家は、市場の売り圧力が過剰だと指摘している。中国の自国製装置が実際に脅威になるかどうかは、歩留まりや生産効率の長期的な観察が必要であり、量産化への道のりには不確実性が残るとの見方だ。フランス・パリ銀行のアナリスト、ジェイコブ・ブルーストーン氏は、これはわずかなネガティブ要因にすぎないと評価。ASMLの現有生産能力はもともと世界の需要を満たせておらず、中国が自国で生産するのは主に国内需要のギャップを埋めるためであり、ASML製品の調達放棄とは直結しないと分析している。

ポジショニングが整理された後、反発のチャンスはあるのか。専門家は投資家にどう対応すべきか助言しているか。

市場のポジション状況を振り返ると、台湾株式市場の月曜日の取引高は7176.87億元にまで縮小し、4月7日以来の最低水準となった。外資は今月だけで台湾株から6500億元を引き出しており、売却後のドル換算送金が進行し、ドル／新台湾ドル為替レートは2025年4月以来の高値を記録している。資金の海外流出圧力が明確に表れている。

しかし、中国時報ネットの報道によると、康和投顧は、20日時点で大盤と店頭市場の信用買い維持率がそれぞれ143.49％と133.53％まで低下しており、近年では比較的低い水準にあると指摘。短期的なポジションが整理されつつあり、指数の短期的な反発の可能性があると分析している。

康和投顧はさらに、台湾指数先物と台積電の株価が四半期線（季線）付近で大量取引を記録しており、外資の資金流出が一時的に収束すれば、大型株への売り圧力が軽減され、指数は四半期線付近で下支えされる可能性があると説明している。

ただし、個別銘柄のリスクには引き続き注意が必要だ。店頭指数が四半期線を下回ったことで、短期的な天井形成の兆候が見られ、個別銘柄の構造が弱いことを示している。投資家は高PER銘柄への投資比率を慎重に管理し、過度な追高を避けるべきだ。一方で、大きく下落した銘柄については、ポジションの整理と明確な底打ちサインを待ってから、進出のタイミングを検討すべきだと提言している。