株式市場が下落しても、追加投資すべきか、それとも一度売却すべきか？40年分の市場データを回測した結果、この投資戦略が安定して利益を生む

国際株式市場の下落が止まらない中、台湾株式市場は本日（29日）、再び大幅な下落を見せ、取引時間中に1800ポイント以上下げ、4万ポイントの大台を割り込んだ。多くの投資家はAIブームが冷めつつあるのではないか、あるいはすでに弱気相場に入ったのではないかと懸念している。金融機関は、今回の調整は主にAIインフラ投資の資金調達モデルと資本コストに対する市場の再評価を反映していると分析しているが、信用リスクの上昇は、産業の成長力が消失したことを意味するものではなく、AIの長期的なトレンドが逆転したと結論づけるには不十分だと指摘している。短期的な変動に直面して、投資家は感情に左右されて市場から離れるのではなく、企業の収益力、政策の方向性、産業需要といった基本的な要素に注目すべきだと助言している。

「市場が心配しているのはAIに将来がないことではなく、より厳しい財務的評価に直面し始めたことだ」と、鉅亨買基金の総経理である張榮仁氏は述べた。最近の市場関心は、NVIDIAがOpenAIのデータセンター建設やチップ調達に対して資金調達の保証を行う可能性があることに集まっているが、これにより企業の負債能力や信用リスクへの懸念が高まり、テクノロジー株に利益確定売りの圧力がかかっている。しかし、AIの需要が急激に弱まったわけではない。むしろ市場は、AI投資の資本効率性を検証し始めたのだ。さらに重要なのは、AIはすでに米国の経済競争力と国家安全保障に関わる戦略的産業に位置づけられており、政策的な支援の方向性は変わっていないということだ。

張榮仁氏は、AIインフラの建設が継続すれば、最終的に恩恵を受けるのは、キーテクノロジーを掌握するサプライチェーン企業であると指摘した。台湾は、先端プロセス、先端パッケージング、AIサーバー、ネットワーク機器、キーコンポーネントに至るまで、グローバルAI産業の重要な中心地である。米国のテック大手がデータセンター建設に継続的に投資し、各国が計算能力とエネルギーインフラを拡張する中、関連投資は最終的にハードウェア需要に回帰し、台湾のサプライチェーンに成長の原動力をもたらし続ける。台湾株式市場の長期的な発展基盤は依然として堅固であると強調した。

彼は、市場が大きく調整するたびに、「いったん売却すべきではないか」という考えが投資家に生じやすいと語った。しかし、長期的なパフォーマンスに真に影響を与えるのは、短期的な下落ではなく、パニックになって市場から離れた後に、その後の反発相場を逃すことだと指摘している。

鉅亨買基金がS&P 500指数の過去データを回測したところ、市場にずっと留まり続けた場合の累積リターンは333.4％であった。一方、VIXが33を超えた時点で現金に切り替えた場合、累積リターンは204.2％に低下した。さらに、VIXが20を超えた時点で離場した場合は、リターンはわずか105.4％にとどまった。この結果は、投資家が頻繁に市場のタイミングを計ろうとすれば、むしろ市場にずっと留まるよりも長期リターンを逃しやすくなることを示している。

「多くの投資家が心配するのは、もしそちょうど高値で購入してしまったらどうなるかということです」と張榮仁氏は説明した。長期的なパフォーマンスの差を真に生むのは、いつ投資を始めたかではなく、市場が調整している期間に継続的にポジションを積み上げられるかどうかである。鉅亨買基金が「超底王」戦略で回測した結果、2000年のネットバブル、2007年の金融危機、2020年のパンデミック、2022年の利上げ局面といった市場の高値で投資を始めた場合でも、1年後、3年後、5年後いずれにおいても、パニックで投資を停止した場合や単なる定期定額投資よりも優れたパフォーマンスを示した。これは、高値・安値を予測するよりも、纪律を持って追加購入することが優位であることを示している。

張榮仁氏は、AI産業は高速成長から資本効率性を重視する新たな段階へと移行しているが、長期的なトレンドは変わっていないと述べた。市場の混乱に直面して、いつ進出・退場するかを予測する時間を使うよりも、纪律ある投資習慣を築くべきだと提言している。市場が下落した際に自動で追加購入し、取得コストを分散する「超底王」戦略を通じて、感情的な操作ではなく纪律ある投資を行うことで、AIの長期成長がもたらす投資機会をより確実に捉えることができるだろう。