韓国株KOSPI、単月で40％暴落！リベンジ狙いのレバレッジETFに賭けた大量の個人投資家が深刻な不安と財務危機に直面

AIブームを背景に韓国株式市場が急騰する中、ソウル在住の60歳の宋美京（ソン・ミギョン、音訳）さんは、半年間で約3億ウォン（約678.8万円）の利益を上げた。しかし、ここ1か月余りで、まるでジェットコースターのように暴騰から暴落へと急転し、彼女のポートフォリオは未実現損失が60％を超えるまでに至っている。宋さんは『フィナンシャル・タイムズ』に対し、「毎日の損失が雪だるま式に膨らんでいくようで、手がつけられない。アジア通貨危機の時でさえ、これほど急激な下落は見たことがない。今年（2026年）得た利益は、ほぼすべて失われつつある」と語った。KOSPIは今年6月に史上最高値を記録した後、現在までに約40％下落しており、史上最大の月次下落幅に近づいている。

半導体株の急騰が個人投資家の夢を呼び覚ましたが、それが今や悪夢となっている。宋美京さんは、AIとメモリーチップのブームにより、KOSPIの約半分を占める「半導体二巨頭」であるサムスン電子とSKハイニクスの株価が大きく上昇した（年初来上昇率はそれぞれ70％と112％）。この好況に乗じて、多くの個人投資家が市場に参入し、資産を短期間で増やそうとした。その結果、韓国国内のアクティブな株式取引口座数は1.1億を超えており、人口1人あたり2口座を持つ計算になる。

韓国投資証券によると、同社でサムスン電子を購入した88万人の顧客のうち、ほぼ半数が含み損状態にある。また、SKハイニクスを購入した40.8万人の顧客のうち、7割が損失を抱えている。さらに、『フィナンシャル・タイムズ』の調査では、多くの韓国個人投資家がレバレッジを高めるために、信用取引や2倍レバレッジの個別株連動ETFを大量に購入していたことが明らかになった。

しかし、こうしたレバレッジ取引は、市場の方向が反転した際に破滅的な連鎖反応を引き起こす。韓国金融投資協会（KOFIA）の最新データによると、個人投資家の証券会社の決済口座の預金残高は、6月の139.7兆ウォン（約3.16兆円）から、現在の107兆ウォン（約2.42兆円）まで急落している。また、信用取引残高も、一時38.6兆ウォン（約8700億円）の史上最高を記録したが、強制決済（ロスカット）が相次いだ結果、33.2兆ウォン（約7500億円）まで減少した。

個別株に加えて、5月末に韓国当局が承認した、サムスン電子やSKハイニクスなど16銘柄を追跡するレバレッジETFも大きな打撃を受けている。これらの金融商品の多くは60％以上の下落を記録している。韓国コーポレートガバナンスフォーラムの理事長、李南雨（イ・ナムウ）氏は、「高ボラティリティの半導体株に連動するレバレッジETFのロスカットの波が、多くの個人投資家の元本をほぼゼロにまで追い込んでいる」と指摘した。

個人投資家の被害が拡大する中、韓国財務省は財務大臣が謝罪し、29日夜に緊急会議を開催。個人投資家によるレバレッジETFの購入額を制限し、証拠金の引き上げを行うと発表した。具潤哲財務大臣、韓国銀行総裁、金融監督当局は共同声明を出し、こうしたレバレッジETFの上場承認が市場のボラティリティを増幅させたと認めた。

ベテラン市場アナリストは、今回のKOSPIの連続下落がこれほど大きな議論を呼んでいるのは、投資家のマインドに起因すると指摘する。特に若年層は「住宅購入が不可能」と感じており、手持ち資金をレバレッジETFに投じ、一攫千金を狙っていた。しかし、その夢は一瞬で崩れ去った。7月30日、サムスン電子が過去最高の第2四半期決算を発表し、KOSPIは3％反発、サムスン株も6％以上上昇したが、多くのアナリストは、投資家の心理的ダメージは短期間では修復できないと見ている。CLSAのアナリスト、沈宗民氏は、「韓国市場はファンダメンタルズが機能しない最悪の段階に入った。機関投資家のリスク回避と個人投資家の資金引き揚げが悪循環を生み、この状況はしばらく続くだろう」と警告している。