AI競賽燒錢無底洞！科技巨頭砸錢不手軟，華爾街終於也開始喊貴了

AI競賽持續升溫，科技巨頭為了搶占算力優勢，不惜投入天文數字資金擴建資料中心，但這股融資熱潮也開始讓華爾街承受壓力。隨著Meta、Google等企業持續擴大AI資本支出，市場對相關債券的需求逐漸出現疲態，融資成本同步攀升，顯示AI建設狂潮正推高整個產業的資金成本。 今年以來，大型科技公司大舉發債籌措AI建設資金，使債券市場供給快速增加。Meta最新一筆德州艾爾帕索（El Paso）資料中心融資案，就必須提供比去年類似交易更高的殖利率，才能吸引投資人進場。 市場對AI投資規模持續膨脹也更加敏感。Alphabet旗下Google上周公布更積極的AI支出計畫後，引發科技股賣壓，也拖累微軟、亞馬遜等科技公司債券價格走低，反映投資人開始擔憂未來還有更多AI相關債務湧入市場。 根據美國銀行全球研究（Bank of America Global Research）統計，截至7月初，今年AI相關企業發行的新債規模已達2700億美元，幾乎是2025年全年發債金額的兩倍。不過，即使融資成本持續攀升，市場普遍認為AI資料中心建設仍將持續推進，因為沒有任何一家科技巨頭願意在AI競賽中落後。 Meta擬籌措數千億美元　持續擴建AI基礎設施 知情人士透露，Meta已向投資銀行與大型資產管理公司表示，公司未來將需要籌措數千億美元，以支應AI基礎設施建設，目前也正與黑石集團（Blackstone）等投資機構洽談更多融資方案。 《華爾街日報》日前報導，輝達（Nvidia）正與OpenAI洽談，擬提供約2500億美元的資金支持，用於協助俄亥俄州大型資料中心計畫的建設。 美銀美國信用策略主管Neha Khoda表示，市場預期AI建設熱潮仍將持續，只是「資金價格將比過去更高」。 Meta最新發債利率攀升　市場要求更高報酬 Meta周一透過旗下艾爾帕索資料中心相關公司Sopaipilla Investor，發行125.5億美元長天期債券。該公司持有由貝萊德（BlackRock）管理基金所擁有的80%股權，此次債券由摩根士丹利與摩根大通主辦，2048年到期。 知情人士表示，這批債券殖利率約較10年期美國公債高出2.875個百分點，約達7.5%，高於Meta去年路易斯安那州類似資料中心融資案約0.5個百分點，顯示投資人如今要求更高風險溢酬。 市場人士預期，Meta未來還將推出更多類似交易。該公司近來持續提前鎖定資料中心容量，並陸續針對土地、能源及其他AI基礎建設發布招標案。 《華爾街日報》原文：AI資料中心融資越來越貴，看看Meta就知道​ 前高盛高層主導融資　Meta成立專責團隊布局算力 今年1月加入Meta、現任總裁兼副董事長的前高盛高層暨前川普政府官員Dina Powell McCormick，正主導這項龐大的融資計畫。 知情人士指出，近幾個月她已與貝萊德董事長Larry Fink、黑石集團執行長Stephen Schwarzman、總裁Jon Gray，以及Brookfield執行長Bruce Flatt等重量級投資人會面，商討AI基礎建設資金來源。 她目前與Daniel Gross、Santosh Janardhan共同負責Meta Compute部門，該團隊由執行長祖克柏（Mark Zuckerberg）成立，專責規畫公司未來龐大的算力布局，並與財務長Susan Li共同規畫融資策略。 從零舉債到大舉發債　Meta一年內債務快速增加 過去Meta憑藉高獲利的廣告業務擁有充裕現金流，長年幾乎沒有舉債需求，直到2022年、公司上市10年後才首度發行公司債。 但近九個月以來，Meta融資步調明顯加快。去年10月，公司發行300億美元公司債，約使整體債務規模翻倍；今年4月又再發行250億美元新債，持續為AI投資籌措資金。 除了直接發債外，Meta也透過合資架構降低資產負債表上的負債。以路易斯安那州Hyperion資料中心為例，Meta與Blue Owl Capital成立合資公司，由Blue Owl旗下基金投入約30億美元取得80%股權，再透過控股公司Beignet Investor發行270億美元債券，為約2GW規模的資料中心提供建設資金。 此外，Meta也為相關債券提供剩餘價值保證，承諾若未來提前終止租約或不續租，將補足投資人損失，因此兩項融資案皆取得投資等級信評，其中Sopaipilla獲標普A+、惠譽AA-評級。 企業寧願多花錢也不願延後建設 除了Meta本身外，資料中心開發商也同步擴大舉債，以滿足AI企業快速增加的需求。 Meta近期簽署長期租約，承租賓州Shippingport一座容量超過3GW的大型資料中心，該案由Aligned Data Centers開發，而這家公司甫由貝萊德領軍財團以200億美元收購。知情人士指出，多家銀行正為該案提供約100億美元的專案融資。 目前仍難以判斷利率何時回落，這也迫使大型AI企業重新評估整體基礎建設成本。就如同建材與半導體需求激增推升資料中心建造成本一樣，如今對資金的龐大需求，也正在推高整體融資利率。 不過，市場普遍認為，科技巨頭仍沒有放慢腳步的打算。在AI競賽持續白熱化下，相較於等待更低利率而延誤建設進度，多數企業更傾向接受較高的融資成本，確保算力布局不落人後。 本文為風傳媒特邀導讀人金牛幫幫忙撰寫，請點此訂閱：風傳媒・華爾街日報VVIP，風傳媒會員獨享全球最低優惠價，暢讀中英日文全版本之華爾街日報，洞悉國際政經最前沿。 責任編輯／林彥呈