金融株に注目か？兆豐金が新高値更新、「不敗教主」が「この官股の方が魅力的」と指摘：配当がずっとおいしい

台湾株式市場は最近、非常に激しい変動を見せています。一時的な大幅下落の後、先週金曜日には3186ポイントもの急騰を記録し、史上最大の単日上昇幅を更新しましたが、夜間取引では再び大幅に下落しました。こうした中、激しい値動きを見せるテクノロジー株と比べて、金融株は比較的堅調な動きを見せ、投資家からの防御的な選択肢として注目されています。

この状況について、「不敗教主」として知られる財経作家の陳重銘氏は、兆豐金が53元の水準まで上昇したことに言及しつつも、他の官股金融株と比較すると、規模は小さいものの、低PER（株価収益率）で高配当利回りを持つ銘柄の方が「ずっとおいしい」と述べました。

陳重銘氏は自身のフェイスブックで、兆豐金が53.1元の水準に強気で推移していると指摘。市場の激しい変動下では、官股金控（政府系金融持株会社）は高い防御力を発揮するものの、株価が高騰している現状では、利益確定すべきか、それとも保有を続けるべきかが問われていると述べました。

彼は、兆豐金の今年1月から7月までの利益が1.51元であることを踏まえ、53.1元の株価で計算したPERは20.5倍になると説明しました。ただし、金融株は年末に不良債権の処理を行うため、年末にはPERがさらに上昇すると予想され、「現時点での株価はやや高め」と評価しています。

一方、同じく官股金控である彰銀を比較比較対象に挙げました。彰銀の1～7月の利益は0.94元で、25.2元の株価から計算されるPERは15.6倍と、兆豐金よりも明らかに割安であると指摘しました。

さらに配当利回りについても比較しました。兆豐金の配当は1.75元ですが、これによる配当利回りは3.3％にとどまり、「まったく魅力的ではない」と批判。一方、彰銀は1.05元（現金0.8元＋株式0.25元）を配当しており、配当利回りは4.2％と、兆豐金を上回ると評価しました。

陳重銘氏は、「総じて見ると、兆豐金は官股金控のリーダー的存在であり、市場が混乱した際に資金が避難先として流入するため、株価が押し上げられ、結果として高PER・低配当利回りになっている。一方、彰銀は『大家の娘』ではなく『小綺麗な娘』だが、低PER・高配当利回りという点で、はるかに魅力的だ」と表現しました。

そして、「責任は持たないが」と前置きした上で、自身なら兆豐金を売却し、その資金で彰銀を購入すると明言しました。1株の兆豐金を売却することで得られる資金で、2.1株の彰銀を購入でき、その結果、年間で1.69元の現金配当と0.53元の株式配当（合計2.21元）を受け取れるようになるとしています。これは兆豐金の1.75元の現金配当と比較して、実質的に26.4％の配当増加に相当すると計算しました。

陳重銘氏は最後に、「高PER・低配当利回りの銘柄は、長期的には是正される。一方、低PER・高配当利回りの銘柄は、いずれ株価でも正当な評価を受けるだろう」と強調。長期投資においては、「価格が安く（低PER）、品質が良い（高配当利回り）」官股銀行を選ぶと断言しました。