韓股重摔爆發撤資潮！怒火直指李在明政府，部分散戶誓言「永不進場」

今年一飛沖天の韓国総合株価指数（Kospi）が近日、惨烈な下落に見舞われました。《ブルームバーグ》は2日、韓国の個人投資家はリスクを取ることで知られているものの、市場の変動に対する耐性には限界があると指摘しています。一部の投資家は「二度と株式市場には手を出さない」と誓い、李在明政権が推進する「個別株レバレッジETF」を激しく非難しています。この商品は、3.9兆ドル規模の市場で多くの投資家を破産に追いやりました。

《ブルームバーグ》によると、ソウル在住で40歳に近い金漢京（キム・ハンギョン、音訳）氏は今回の韓国株暴落の被害者の一人です。Kospi指数は金曜日（7月31日）に18％もの驚異的な反発を見せましたが、個人投資家はその日、記録的な売り注文を出しました。Kospi指数は7月だけで22％も下落し、リーマン・ショック以来、最も厳しい単月下落となりました。

韓国のSNSには投資家の怒りが渦巻いており、多くの人が政府を非難しています。特に李在明政権が推進する株式市場改革と、リターンを拡大すると謳う「個別株レバレッジETF」に対して不満が集中しています。個人投資家は5月から6月にかけて、Kospiに78兆ウォン（約542億ドル）もの巨額資金を投入しました。しかし、7月に入ると韓国株は激しい値動きを見せ、短期的な利益を狙った投資家たちが大きな損失を被りました。

今年5月初めに韓国株式市場に参入した金漢京氏は、「当時はまさに『Kospi狂熱』の時代で、私もその波に飲み込まれてしまいました。正直、今とても怖いです。心に二つの鉄則を刻みました。第一に、韓国株には絶対に投資しない。第二に、第一のルールを絶対に守る」と語りました。

個人投資家は「政府が株式市場をカジノに変えた」と怒りを露わにしています。Kospi銘柄は7月に4度もサーキットブレーカーが発動し、単月最多記録を更新しました。《ブルームバーグ》によると、このメカニズムは今年以前はほとんど使われていませんでした。皮肉なことに、韓国政府は5月末に個別株レバレッジETFを導入し、個人投資家の選択肢を広げ、海外の類似商品への資金流出を防ぐことを目的としていました。しかし、現在ではそれが市場の変動を悪化させた主因だと批判されています。

40歳の個人投資家、李政敏（イ・ジョンミン、音訳）氏は自宅を担保に5000万ウォンのローンを組み、株式取引を行っていました。「政府がこうしたレバレッジETFを導入したのは、火に油を注ぐようなものでした。株式市場をカジノに変えたのは完全に誤りだと思います」と不満を述べています。

7月の劇的な暴落は、韓国株に対する数ヶ月にわたる楽観ムードの後に起こりました。韓国は、世界2大メモリーチップメーカーであるサムスン電子とSKハイニクスの本拠地であり、AIブームの最大の恩恵を受けてきました。この2社の時価総額はKospi指数の50％以上を占めており、この2社の業績が韓国株全体の半分以上を左右しています。

サムスン電子の株価は7月に21％下落しましたが、2025年初からでは4倍以上上昇しています。SKハイニクスは7月に35％下落しましたが、同期間で約10倍に成長しています。《ブルームバーグ》は、7月の急落後もKospiは今年世界で最も好調な指数の一つだと評価しています。しかし、7年以上の投資経験を持つ33歳の金東宇（キム・ドンウ、音訳）氏は、「このレベルの変動性は、市場が正常に機能していないことを示している」と指摘しています。

「過密取引」と「レバレッジ」の教科書的失敗事例です。個人投資家がリスクを理解していないとは言い難いです。変動率の高さは韓国市場の特徴ですが、FOMO（取り残される恐怖）が多くの個人投資家をAI関連の大型株に集中させ、信用取引でレバレッジをかけて投資させました。ロンドンに本拠を置く金融取引プラットフォームeToro Groupのアナリスト、ラレ・アコネル氏は、「これは『過密取引にレバレッジが加わった』場合に起こる、教科書的なケースです」と述べています。

アコネル氏は、「レバレッジの解消は数日で終わるものではなく、今後数ヶ月間、テクノロジー株と半導体株はさらに激しい変動に見舞われると予想されます。しかし、これはAI投資の全面的崩壊とは言えません」と強調しています。

《ブルームバーグ》によると、韓国当局は緊急対応を実施しています。政府は新たな個別株レバレッジETFの上場申請を一時停止し、先週は市場を安定化させ、個人投資家がこうした高リスク商品にアクセスするのを制限する追加措置を約束しました。しかし、多くの個人投資家や市場関係者は、これらの対策が遅すぎると感じています。シンガポールのインドシューズ・ウェルス・マネジメントのアジア首席戦略責任者、フランシス・タン氏は、「現在の状況は韓国政府にとって大きな課題です」と述べています。

今後も、韓国株の急騰を支えたAIブームの基盤は残っています。しかし、多くの人にとって7月の暴落は、大きな利益をもたらした力が一瞬ですべてを崩す可能性があるという、血なまぐさい教訓となりました。個人投資家の信頼を再構築するには、市場が損失を取り戻すよりもはるかに長い時間がかかるでしょう。6万4000人の会員を持つ「韓国株主連盟」の代表、鄭義政（チョン・ウィジョン、音訳）氏は、「個人投資家は政府に対して極めて怒っており、この怒りと批判はピークに達しています」と述べています。