金融株の除息はどう選ぶ？1銘柄は填息率80％、その裏には「2つの巨大ETF」が支える

除息前に、現金殖利率のランキングばかり見ているよりも、玩股網の個別銘柄ページにある「関連ETF」タブを開くべきだ。そこには、実際にETFがその銘柄に参入して護りに入っているかどうかが、白紙黒字で記されている。七月末に除息を迎える五つの金融株を例に検証してみよう。

台湾株 現金殖利率ランキング

玩股網の「近日中に除息」という金融株ランキングを見てみると、画面はとてもすっきりとしていて安心できる。五つの金融株が左から右へと並び、現在価格、現金殖利率、除息日、五年間の填息確率がすべて揃っている。一見すると、このリストの上から下へと順番に買っていけば、七月末から八月初にかけての除息紅利を確実に受け取れるように思える。

しかし、もし本当にこのリスト通りに全銘柄を購入したら、高配当ETFですら取り扱おうとしないいくつかの銘柄を一度に買ってしまうことになる。そして、これを暴くには、たった一つのページをクリックするだけでよい。

まずは、数字を一度見たところで油断できない理由から見てみよう。この五銘柄に共通するのは、「近日中に除息」と「金融株」という点だけだ。しかし、殖利率を見比べてみると、一端には臺企銀（2834）の近四季間1.67％、五年平均はさらに低い1.11％という水準があり、これはもはや高配当株とは呼べない。反対側には群益期（6024）の近四季4.4％、五年平均5.37％があり、その差は実に五倍近くにもなる。填息確率も二極化しており、一端には高雄銀（2836）の50％、平均211日もかけてようやく埋まるという結果があり、反対側には上海商銀（5876）の80％、わずか105日で埋まるという好成績がある。同じランキングの中にあっても、一方は安定した収益を生む印税機関のように振る舞い、他方はコインを投げて損切りするかどうか決めるような運任せの銘柄もあるのだ。

違いはどこにあるのか？　それは、「関連ETF」ページを開けばすぐにわかる。

台中銀(2812) 関連ETF

除息銘柄にとって、価格を元に戻す「填息」ができるかどうかの鍵の一つは、背後にETFという構造的な買い支えがあるかどうかだ。そして、それを誰かに聞く必要はない。玩股網の各個別銘柄ページにある「関連ETF」欄には、明確に記されている。どのETFが保有しているか、何枚保有しているか、合計でその銘柄のどれだけの割合を占めているかがすべて見えるのだ。除息前にこのページを30秒開くだけで、殖利率ランキングを見るよりも意味のある行動になる。

名簿にある台中銀（2812）を例に取ってみよう。その「関連ETF」ページを開くと、全市場でたった7本のETFしか保有しておらず、合計保有比率も0.19％に過ぎない。しかも、それらはすべて富邦公司治理、國泰股利精選、元大中型一百といった中小型株やマーケットキャップ型のETFであり、三大国民高配当ETFである元大高股息（0056）、國泰永續高股息（00878）、群益台灣精選高息（00919）はいずれも含まれていない。これがまさに「ETFが護りに入っていない」という白紙黒字の証拠だ。買うことはできるが、除息後にETFが価格差を押し戻してくれるとは期待しないほうがよい。

同じ操作を上海商銀に適用すると、まったく異なる世界が広がる。

上海商銀(5876) 関連ETF

株式コードを上海商銀に変更すると、同じページの画面は全く違うものになる。十数本のETFがこの銘柄を保有しており、特に0056と00878という受益者数が百万を超える高配当ETFの巨人たちがリストに含まれている。これが、填息確率が80％に達する構造的な理由なのだ。毎四半期または半年ごとのETFリバランスのたびに、こうしたパッシブ資金が最も確実な買い支えとなる。ランキングで最も優れた填息実績を持つ銘柄が、ちょうど「関連ETF」のリストが最も厚い銘柄であることには、偶然ではない。

ただし、この集中保有は裏返せばリスクにもなる。今年の五月から六月にかけては、0056と00878の入れ替えの繁忙期であり、市場では「上海商銀がリストから外れ、保有株が売り浴びせるのではないか」という懸念が一時的に広がった。そして六月の指数審査で、実際にMSCI台湾リーダー50セレクト指数から除外された。つまり、「関連ETF」のページは動的に見る必要がある。リストが残っていれば、それは守りの城壁だが、リストが縮小すれば、同じ保有株が調整売りの材料になり得る。さらに、個別銘柄の機関投資家の売買動向と照らし合わせれば、ETFという防衛ラインが厚くなっているのか、それとも静かに緩んでいるのかがわかる。

殖利率王の落とし穴：群益期

群益期(6024) 関連ETF

最も直感に反する教訓は、殖利率が最も高く、填息も最速の群益期にある。近四季の殖利率は4.4％、五年平均は5.37％、填息までの平均日数はわずか83日と、数字だけ見ればトップ候補のように美しい。しかし、その「関連ETF」ページを開くと、保有しているETFは数えるほどしかなく、合計保有比率もごくわずか。主流の高配当ETFはほぼすべて不在であり、機関投資家のうち投信の保有も限りなくゼロに近い。さらに重要なのは、群益期は先物会社であり、収益が市場の出来高とボラティリティに強く連動している点だ。2026年の最初の五ヶ月間の累計収益は、前年同期比で50％以上減少している。つまり、あの目立つ高殖利率は、2025年に2.8元という大幅な配当を振り返って計算されたものであって、将来への保証ではないということだ。高配当でありながら、ETFの支援もなく、基本面も弱まっている――この三つの要素が重なると、填息は完全に自己責任となる。

臺企銀と高雄銀についても、興味があれば同じく玩股網の機能を使って確認できる。両者の状況は台中銀と同じカテゴリだ。ETFはそもそもこれらを高配当株として認識していない。臺企銀の五年平均殖利率は1.11％に過ぎず、高雄銀の填息確率は50％、平均211日も待たなければならない。これは全体の中でも最も悪い組み合わせだ。これらを買ってはいけないわけではないが、買う理由は「ETFに合わせて除息を狙う」ことではなく、官股テーマ、長期的な積立投資、あるいは個別のバリュー判断によるものだ。これらを上海商銀と同じ除息戦略の一環と考えるのは、そもそもの誤解だ。

ランキングが言わず、「関連ETF」が語る真実

そこで、一見親切に見えるこのランキングに戻ろう。あなたには五つの選択肢が与えられており、あたかも「ETFに合わせて金融株の除息相場に乗れる」と思わせる。しかし、「関連ETF」ページをもう一つ開くだけで、実はETFの重圧と護りのラインがあるのは一銘柄だけであり、殖利率が最も高い銘柄はほとんどETFに保有されておらず、填息が最も悪い銘柄は完全に無視されていることがわかる。このリストがチャンスか罠かは、その一ページをクリックするかどうかの差で決まる。

真に考えるべきなのは、次の点だ。除息銘柄を狙うとき、あなたが賭けているのは、その企業自身の填息能力なのか、それとも背後でETFが肩代わりしてくれるのか？　この二つの要素が、上海商銀ではちょうど一致しているが、群益期では完全に分離している。そして、取引前に30秒かけて「関連ETF」ページを開くことを選ぶ人々は、通常、ランキングの最初の列だけを見ることはない。