国内で制限された「対外投資」！韓国個人投資家が米国株に殺到、高リスクETFでさらにレバレッジ取引

現年29歳の韓国個人投資家、閔さん（Min）は購入ボタンを押す前、リスクを理解していたが、「前回の上昇を逃した分を取り戻したい」という強い衝動に負けた。7月、彼は500万ウォン（約11.33万新台湾ドル）を投じ、Direxionデイリー・セミコンダクター・ブル3X（SOXL）を購入した。このETFはフィラデルフィア半導体指数（SOX）の日次リターンを3倍にレバレッジして追跡する商品である。

翌日、彼の証券口座には10％以上の下落が表示されていたが、彼はこれを「押し目買い」のチャンスと捉え、損切りせずさらに追加購入した。しかし損失は拡大し続け、最終的に30％の損失に達した。「私は単純に、半導体株に関する悪いニュースが私の購入後に終わると信じていた。その後は強力な反発が来ると期待していた。当時の私は完全にFOMO（取り残される恐怖）に支配されていた」と彼は語る。

閔さんのような投資家は決して珍しくない。韓国の大手半導体株が低迷する中、韓国金融監督院が三星電子（Samsung Electronics）やSKハイニクス（SK hynix）の単一株式レバレッジETFに対して厳格な規制を導入したことで、多くの個人投資家が国内市場から撤退するのではなく、むしろ米国の3倍レバレッジETFに資金を移している。

韓国総合株価指数（KOSPI）はここ1か月以上、大幅に下落している。韓国証券預託決済院（SEIBro）のデータによると、韓国個人投資家は7月に米国株を46.7億ドル（約1514億新台湾ドル）純買いしており、これは今年1月以来の最高月間純買い額である。6月にはKOSPIの下落に伴い、6.33億ドルの純買いとなり、それまでの売り越し傾向を逆転した。

この期間、SOXLは韓国個人投資家の間で最も人気のある投資先となり、37.7億ドル（約1222.7億新台湾ドル）の資金が流入した。ETFアナリストの崔昌奎（Choi Chang-kyu）氏は放送番組で、「世界中でレバレッジ投資の時代が続いており、特にメモリーや半導体分野では、強気な産業基盤がこの高リスク取引を正当化していると投資家は信じている」と指摘した。

しかし、こうした高リスク取引に参加する韓国個人投資家の多くは、すでに国内市場で大きな損失を被っている。シティグループの機関投資家向けレポートによると、過去1か月間で、韓国個人投資家は三星電子やSKハイニクスの単一株式レバレッジETFで合計387億ドル（約1兆2551億新台湾ドル）の損失を出していると推定されている。

だが、これで終わりではなかった。国内株価の下落に加え、これらの投資家は米国市場でも新たな打撃を受けた。6月から7月にかけて53億ドル（約1718.8億新台湾ドル）の資金が米国株に流入したにもかかわらず、韓国個人投資家の米国株保有総額は337億ドル（約1兆929億新台湾ドル）減少し、5月末の時価総額の16.5％に相当する。これはS&P 500指数の同期間1.9％下落、ナスダック指数の6.9％下落を大きく上回る損失である。

巨額損失の主な原因は、韓国個人投資家がテスラ（Tesla）とエヌビディア（Nvidia）に集中投資していたことによる株価の急落にあるが、実際にはレバレッジ金融商品そのものが最大の損失要因となっている。データによると、6月から7月にかけて韓国個人投資家はSOXLに約40億ドルを投入したが、同ETFの保有残高は5月末の53.5億ドルから7月末の58.1億ドルにわずかに増加したのみ。流入した巨額の資金は、高レバレッジによる損耗と価格下落によってほとんどが消え去った形だ。