台湾株の大幅反発は早計？米国3大AI株の反落を専門家が警告

台湾株指数は4日夜間取引で米国株の上昇に伴い、フェイ半導体指数が6.55%、ダウ平均株価が907ポイント上昇した影響を受け、夜間取引で1195ポイント上昇し、4万4539ポイントで終値を迎えた。これにより、台湾株は5日に大幅に上昇して取引を開始した。しかし、有名な半導体アナリストの陸行之氏はFacebookで投稿し、AMDなど3社のAI株が米国市場で同期に下落したと指摘。SpaceXに比べて評価が高く、Astera Labsのみが予想を大幅に上回る財務成績を示したため、下落は投資機会と考えられる。

陸行之氏は、AI需要に関連する3社の財務成績が良くても悪くても、決算後に下落したと指摘。AMDの2Q-3Qの売上高は市場予想を上回ったが、その幅は小さく、台湾積電の主要顧客としての役割は見られない。また、下半期のストレージメモリの価格上昇がPCチップの需要に影響を与え、AI GPUの粗利率が低いため、全体の粗利率の向上にはつながらないと指摘した。

なぜSpaceXやAMDは決算後に反落したのか？陸行之氏は、SpaceXはAnthropicに算力を貸し出し、2Qの売上高が前期比66%増加し、市場予想を大幅に上回った。AI事業部の損失は市場予想を大幅に下回り、調整後EBITDAは市場予想を35億ドル上回ったが、Capital densityが大幅に増加し、自由現金流出が160億ドル近くになった。

陸行之氏は、AMDのAI GPU/CPUの短期的な売上高の増加は見られないが、Astera Labsの2Q-3Qの売上高は市場予想を大幅に上回った。XPUに対応するPCIE retimerやスイッチング半導体の価値が増加し、AmazonやGoogleの自社開発チップの出荷と売上高の増加が、AI GPUやx86 CPU大手の出荷と売上高の増加を上回っている。

陸行之氏は、AMDの財務成績は良いが、大きな驚きはない。SpaceXの売上高の増加と損失の減少は好材料だが、評価が高く、自由現金流出があるため、決算後に下落した。一方、Astera Labsの財務成績は非常に良く、決算後に下落したのは投資機会と考えられる。