攻守兼備な三大攻撃部隊：00877がグローバルテック大手と深く連携し、AIインフラの恩恵を的確に獲得

自主的な高速ネットワークアーキテクチャを構築するため、NVIDIAは米国の長距離ダークファイバー資源の買収を検討していると伝えられています。この動きが確実になれば、光トランシーバーモジュール、受動光部品、高密度光接続機器の需要が爆発的に増加し、シリコンフォトニクスとCPO技術の商業化がさらに加速します。この伝送アーキテクチャの大変革の波の中で、キーテクノロジーとインフラ供給技術の護城河を握る企業は、膨大な市場機会を最初に迎えることになります。

中国の光通信産業は、AIコンピューティングの軍備競争と大規模データセンターの急速な拡大により全面的に台頭しています。極限の生産能力、コスト優位性、クラウドサービス大手（CSP）との深いつながりを武器に、世界の高速光モジュール市場で主導的地位を確立しています。中際旭創、新易盛、天孚通信などの光通信株は、人民元千円株に登りつめ、茅台を次々と上回って中国株式市場の王者となり、中国資本市場の構造を書き換えました。台湾で上場取引されている中国株ETFの中で、00877復華中國5Gは光通信株へのウェイトが最も高く、短期・中期・長期のパフォーマンスが、従来の旧経済中心の中国株ETFを大きくリードしています。

「光進銅退」は必然の趨勢です。従来のサーバーアーキテクチャでは、チップとモジュール間の伝送に銅線が多用されてきました。しかし、AIクラスターの規模が数万個のGPU/TPUに拡大するにつれ、従来の銅線は高遅延、高消費電力、高放熱という致命的なボトルネックに直面しており、伝送速度が計算能力の需要に追いつかず、深刻なデータ渋滞を引き起こしています。人体が血管で栄養を運ぶように、光通信技術は伝送速度を10倍に高め、極めて低い遅延を実現するだけでなく、消費電力を50%、発熱を70%削減できます。シリコンフォトニクスから共同封止光学（CPO）技術への進化により、電気光変換距離が大幅に短縮され、エネルギーと帯域幅の制限が根本的に解決されました。「光進銅退」は逆転不可能な発展方向となり、現代のAIデータセンターは膨大なデータを扱うために「光通信」に極度に依存しています。AIサーバーラックに必要な光ファイバー密度は、従来のラックの10倍以上に達しています。

00877は国内中国株ETFでパフォーマンスを制覇しています。中国の光通信サプライチェーンは、世界の中下流製造とコスト管理において極めて強い競争優位性を持っています。中国株の光通信関連の巨大なビジネスチャンスを一括で獲得したい場合、現在は沪港通、深港通などの取引チャネルを通じて可能ですが、これらのチャネルは専門投資家に限定されており、国内の一般投資家にとっては極めて困難です。中国株ETFは、国内投資家が中国株に参加できるほぼ唯一の手段です。しかし、ファンドドクターの馮志源氏は投資家に注意を促しています。台湾で上場取引されている中国株ETFの投資対象は、「旧経済」と「新経済」の二大カテゴリーに分けられ、そのパフォーマンスは天と地の差があります。

従来の中国株ETF（例：0061、006206、00636）は、中国本土のマクロ経済と内需消費と密接に連動しており、中国経済が高速成長を終え、不動産、銀行保険セクター、消費の勢いが持続的に低迷する中、これらの従来型中国株ETFの近年のパフォーマンスはほとんどが不満足なものとなっています。

一方、新経済投資機会を主眼とする00877復華中國5Gは、「中証5G通信テーマ指数」を追跡しており、主な投資対象は中国A株市場における5G通信、光通信、AIインフラ建設および関連サプライチェーンに集中しています。その主要な構成銘柄は、従来のA株のマクロ的低迷に陥っておらず、AIの最もコアな計算ハードウェアサプライチェーンおよび光通信株に的確に集中しており、グローバルなAI資本支出の大幅な成長の恩恵を受けています。復華中國5G（00877）は配息を行わず、利益をすべて再投資する戦略を採用しています。リップル統計によると、00877の昨年の年間パフォーマンスは約100%上昇し、海外ETFパフォーマンス王者となりました。今年上半期もさらに勢いを増し、90%以上急騰し、台湾上場のすべての中国株ETFを大きく引き離しました。ファンド純資産価値は最低9.8元から最高50.8元まで大幅に上昇し（上昇率418%）。

三大攻撃部隊が攻守兼備です。ファンドドクターの馮志源氏はさらに分析し、今年7月22日現在、00877の上位10大主要保有銘柄の合計ウェイトは約62%に達し、上位10大構成銘柄は今年に入って平均78.3%の強力な上昇を記録し、過去1年間の平均上昇率は311.8%を超え、極めて驚異的なアルファ超過リターンを捉え、三大コア攻撃部隊の相互支援による攻撃で、他を抜きん出ています。

第一部隊：光通信（CPO／光モジュール）—27%を重視、パフォーマンスの核心ドライバー。Microsoft、Google、Meta、NVIDIAなどのグローバルテック大手は、AIデータセンターの大規模な拡張を計画しており、800G/1.6T高速光モジュールに強い剛性需要を生み出しています。00877は光通信産業に27%の比重を正確に賭けており、「易中天」光通信三巨頭—新易盛、中際旭創、天孚通信—の関連保有銘柄はいずれも上位5大保有銘柄に含まれています。過去1年間で平均約5倍に暴騰し、直接的にコアパフォーマンスに貢献しました。さらに、00877は高速光チップのリーダーである源杰科技を重視して保有しており、高速光チップの国産化テーマにより、源杰科技は過去1年間で約10倍の光速上昇を記録し、00877のパフォーマンスにさらに花を添えました。

第二部隊：高周波高速PCBと材料—14.5%のウェイト、伝送アップグレードの次のエンジン。次世代AIサーバー（例：NVIDIA Blackwellアーキテクチャ）は、20層以上の高多層PCBボードおよび低損失銅箔基板（CCL）の需要を急速に高めています。00877が保有する東山精密（今年に入って+144.1%上昇）、生益科技（今年に入って+70.2%上昇）、滬電股份は、光通信グループ以外で爆発力が最も強い第二の成長エンジンとなっています。

第三陣営：サーバーとコネクター—7%以上を占め、攻守兼備の構造的基盤。00877は、光通信とPCBセクターという鋭い「攻撃の矛」を持つだけでなく、工業富聯（世界のAIサーバーOEMリーダー）と立訊精密（NVLink高速銅ケーブルとコネクターの垂直統合）を主とする堅固な「防御の盾」も配置しており、中小型テック株の成長爆発力を享受できるだけでなく、大規模な巨艦がもたらす流動性保護と下値サポートも備え、攻守のバランスが取れています。

中国株の「易中天」が世界の光通信市場を制覇。00877の構成銘柄には、3つの光通信関連リーダー企業があり、市場では「易中天」と総称されています。3社はいずれも世界の光通信分野で極めて高い市場シェアを握っています。その中で、中際旭創（中）は世界最大の高速光通信モジュールリーダーであり、NVIDIAと深く連携し、最初に800Gおよび1.6T製品の大規模量産・納入能力を備えています。昨年、NVIDIAは2026年の800G光通信モジュールの注文量を大幅に増加させ、増加率は35%に達しました。中際旭創と新易盛の2大巨頭が合計で約60%の注文を獲得しました。同時に、中際旭創はNVIDIA、Google、Metaなどの国際的なAI大手と共同で製品を定義し、共同開発しており、技術的に深く連携しています。中際旭創の1.6T製品はNVIDIAの認証を得ており、Google TPU v7サプライチェーンの注文も獲得しています。市場予測では、今年の世界光モジュール市場規模は228億ドルに達し、800G、1.6T製品が市場を主導するとされています。中際旭創は、世界で唯一800Gと1.6Tの大規模量産・納入能力を持つ光通信企業です。

中際旭創は世界第1の光モジュール市場シェアを誇り、株価は昨年初の100元台の安値から、今年6月21日の歴史的高値1,416元人民幣まで暴騰し、期間中の株価上昇率は10倍以上に達しました。現在の時価総額は1兆元人民幣を超えています。外資のゴールドマン・サックスは、中際旭創の目標株価を大幅に引き上げ、2,581元人民幣に設定しています。中際旭創は最近、香港上場を目指す「A+H」二重上場を開始しており、テマセク、ブラックロックなどの国際機関投資家が資金を準備して積極的に引き受けています。最高発行価格は1株1,010香港ドルで、少なくとも550億香港ドルの資金調達が見込まれ、香港市場で今年最大のIPO記録を樹立する可能性があります。寧徳時代を上回り、アリババ以来最大のテック株IPOとなる可能性もあり、7月30日に香港市場に上場する予定です。

新易盛（易）は世界の高速光モジュール第2位の企業で、LPO（リニアプラグアブルオプティクス）分野での展開により、短距離、低消費電力のニッチ市場で地位を確立しています。その800G LPO製品はNVIDIA H100プラットフォームの認証を取得しており、中短距離データセンター相互接続（DCI）ネットワークの主流ソリューションの一つとなっています。NVIDIAサプライチェーンに参入しただけでなく、新易盛はアマゾンAWS、マイクロソフトなどの超大規模データセンター顧客とも深いつながりを持っています。

天孚通信（天）は光デバイスのリーダーで、ファイバーアレイ（FAU）、WDM素子、TO/BOXパッケージングなどの垂直統合能力を掌握しており、NVIDIAのCPOスイッチの重要なサプライヤーでもあります。セラミックファイバーフェルールの世界市場シェアは40%以上、ファイバーアレイは50%以上、1.6T光エンジンの世界市場シェア