台股8月に大幅反発、これらのETFはさらに強い上昇！法人が指摘する次の上昇鍵とは、48200ポイントへの挑戦が可能になる

7月のテクノロジー株の評価修正を経て、台湾株式市場（台股）は8月に強力な反発を見せました。本日（14日）、取引中に一時46400ポイントの節目を試す場面があり、7月30日の安値から約17％反発しました。年初来の上昇率も再び60％前後に戻っています。指数が半年線と四半期線を急速に回復する中、その後の上昇余地が市場の注目を集めています。

Cmoneyの統計によると、年初来のアクティブ型台湾株ETFの上昇率トップ10中、6本が再び70％以上の上昇率を記録しています。代表的なものには、アクティブ統一台股成長（00981A）、アクティブ復華未来50（00991A）、アクティブ群益科技创新（00992A）などが含まれます。2024年1月に設定されたアクティブ第一金台股優（00994A）、アクティブ中信台湾卓越（00995A）もトップ10入りしています。

注目に値するのは、これらの上昇率トップの銘柄が、7月30日の台股安値以降、一般的に20～30％上昇しており、大盤指数を大きく上回るパフォーマンスを示している点です。これは、指数が急速に回復する過程でも、市場資金が成長テーマとファンダメンタルズに支えられた強勢セクターに集中していることを反映しています。

含み損の売却圧力が残る　台股は依然として上昇志向のもみ合い相場

台股は最近、半年線と四半期線を急速に回復しましたが、本日の指数は高値圏でレンジ相場となっています。これは、短期間に急騰した後の利益確定売りと、含み損株式の売却圧力が存在することを示しています。

アクティブ第一金台股優のファンドマネージャーである張正中氏は、台股の今後の展開について「高値圏でのもみ合い」となると予想しています。その主な理由は、過去の高値圏に大量の含み損株式があり、売却圧力が重いため、繰り返しテストを行い、ポジションを消化した上でなければ、歴史的高値48200ポイントへの挑戦は難しいというものです。

ただし、一部の強勢個別銘柄はすでに前期高値を突破しており、市場内部には依然として強い上昇モメンタムが存在していることがわかります。張氏は、7月の台股最大下落率が17％だった一方、8月の反発も同程度の約17％であったと指摘。このような上下動は、上昇トレンドの中では合理的な範囲内だと述べています。中期的には、台股は引き続き上昇トレンドにあると考えており、指数はもみ合いながらも徐々に底堅く推移すると見ています。

ポジション圧力の低下　外資の買い戻しが反発の鍵に

技術面での急速な回復に加え、ポジション構造にも改善の兆しが見られます。張氏によると、7月の市場調整期間中、個人投資家は逆に台湾株ETFに積極的に買いを入れており、それに加えて最近、外資が売りから買いに転じたことで、市場のポジションが徐々に安定化しています。

一方で、7月の調整により、それまで蓄積されていた投機的な信用取引のポジションも急速に縮小しました。信用残高は調整期間中に10％以上減少し、現在は約5500億台湾元の水準にあります。7月から8月初旬にかけての急騰急落と比べ、最近の相場は徐々に安定してきています。今後もポジション構造が健全に保たれれば、上昇トレンドが再び上昇のきっかけを見つけるのに有利になるとされています。

AIの収益が予想以上　台股の次の上昇はファンダメンタルズ頼み

張氏は、上場・上場準備企業の第2四半期決算および説明会で示された先行き見通しから、テクノロジー業界の各サブセクターにおいて、収益予想の上方修正が下方修正を上回っており、特にAI関連グループの収益は市場予想を上回ったと述べています。

彼は、「AI産業の成長がサプライチェーンや設備投資を通じて波及し、非AIセクターのファンダメンタルズ改善につながれば、台股が高値圏のもみ合いを経て再び上昇する実質的なモメンタムとなるだろう」と語りました。