千萬の退職金が2年でなくなる！吳淡如が明かす財富自由の最大の誤解：本当に恐ろしいのは貯めきれていないことではない

財富自由は決して一つの具体的な数字ではない。個人の生活消費レベルによって異なる。1000万円で十分だと思う人もいれば、10億ドルあっても足りないと感じる人もいる。作家の吳淡如は新書『財商：不費力才會贏』の中で、事はそれほど単純ではないと警告する。もしあなたが1000万円あれば十分だと考えていたとしても、家族に高額医療費のかかる病気が発生したらどうなるか。あるいは、あなたや子どもが起業に失敗したら。起業失敗による損失は、想像以上に大きくなることがある。

ある友人の父親は、「健康保険がカバーしていないがん」を発症した。55歳の友人は金融業の管理職で、業界の合併により早期退職を選択。子どもも大学を卒業し、独立していた。80歳の父親は公務員として退職し、終身年金を受給していた。夫婦は世界一周の旅を計画していたが、その矢先に父親ががんと診断された。化学療法を1年続けた後、医師はこう尋ねた。「このがんの遺伝子タイプに対応する薬は、健康保険が適用されません。来月から標的治療薬を服用する必要がありますが、年間500万円か1000万円のどちらにしますか？」

彼は完全に茫然とした。早期退職金は1000万円しかない。この金額で父の薬を何年分買えるだろうか。親孝行として、薬をやめる選択肢はない。500万円と1000万円の違いを尋ねると、医師は「500万円は国産、1000万円はアメリカ製です」と答えた。安い方を選ぶのは不孝に思えるが、迷っていると、医師はさらにこう言った。「ご父親は末期がんの状態で、年齢と体調を考えると、どちらの薬を飲んでも大きな差はありません」。

この話の結末は、彼の退職金で父の薬が2年間続けられたが、2年後に父は亡くなった。親として、「よかった」とは言えない。その2年間、彼は「3年目の薬代はどうしよう」という夢を見て何度も目を覚ました。世界一周の夢も叶わなかった。父が亡くなった後、再び退職資金を貯めるため、彼は再就職を余儀なくされた。

お金が尽きて、まだ生きている……。財富自由とは「いくらあれば十分か」という問題ではなく、「源からの水が絶えないか」という問題だ。ある人は、「お金が尽きて、まだ生きていること」と、「お金が残って、自分がもういないこと」を人生の悲劇と呼ぶ。後者はそれほど悲惨ではない。多くの人は、次の世代に残せて嬉しいだろう。誰にも継承できなくても、仕方なく公共財になるとしても、経済社会に貢献したことになる。

問題は前者だ。お金が尽きて、まだ生きている。1960年以降に生まれた世代は、平均寿命が100歳近くになると言われている。思ったより長生きして、お金がなくなったらどうする？ 誰もが、それが最悪の事態だと知っている。年を取るほど、良い生活を送るためにお金が必要になる。高齢者は特別な看護や介護環境を必要とすることが多く、将来の不透明なインフレ率も加わる。自らが「十分」と思っていたお金が尽きたらどうなるか。その「小さな」金額は、想像以上に大きくなければならない可能性がある。

高齢期には、若い頃のように簡単に働きに出ることは難しい。60歳で退職し、80歳になってお金がなくなったとしたら、どうすればいいのか。長年休んでいれば、社会で生計を立てられるスキルを持っている人はほとんどいないだろう。この時代、どんなスキルも急速に陳腐化する。社会から2年間離れただけでも、深刻な時代遅れを感じる。つまり、お金が「驚くほど多い」、あるいは「2世代分使っても尽きない」ほどでなければ、さらに受動的な収入が「宝の山のように絶え間なく湧き出る」状態でなければ、あなたは前の世代のように「退職したいときに退職する」ことはできないだろう。

退職するには、いったいいくらあれば「十分」なのだろうか？

一般の人々が「十分」と考える金額は、しばしばあまりにも楽観的だ。日本人と台湾人の平均的な退職資金の認識はどのくらいだろうか？

2019年の金融庁の調査では、日本人は退職には「2000万円」が必要と考えていた。国民年金などの社会福祉があるからだ。しかし、2024年末の日本Job総研の調査では、この数字は約4400万円（900万台湾ドル）にまで跳ね上がった。この数字は公式の2倍以上だが、それでも日本人は楽観的すぎると感じる。現実に退職して、福祉が足りないと気づく人は多く、退職後も副業を続けるしかない。2024年末の台湾の調査では、46.8％の回答者が1500万円で十分と考えた。本当に十分だろうか？ どんなに倹約しても、1500万円で夫婦の老後を支えられるかどうかは、運の問題だ。

アメリカでは1990年代以降、「FIRE」運動が広まった。FIREは「Financial Independence, Retire Early」の略で、「財務的独立、早期退職」と訳される。その核心は、短期間で十分な資産を蓄え、受動的なキャッシュフローが日常の支出を賄えるようにすることにある。

「受動的収入」という概念を知っているだろうか？ 実に良い考えで、早期退職を目指す人々に「絶え間ない」キャッシュフローを提供する。

しかし近年、『ビジネスインサイダー』は、かつて取材され、羨望の的だった30～40代の早期退職者数名に再取材した。初代のFIRE族は、キャッシュフローの圧力、住宅の修繕費（ある人は1万ドルかけて屋根を修理した後に目が覚めた）、資産の変動、そして「アイデンティティの喪失」などの理由から、数年後に職場に復帰したり、副業を始めたりしていた。

退職後に再び職場に戻るアメリカ人は、想像以上に多い。2024年秋には、70歳以上の男性33万5000人が労働市場に再び参入した。現在、70～74歳の男性の就業率は約25％に迫っており、「退職拒否」の波と呼べる状況だ。退職者が再就職する主な理由は、「お金が足りない」と「心が空虚」の二つだ。記者が取材した再就職者は、経済的要因に加えて、再び社会とのつながりや達成感を得たいという動機も強かった。

なぜ「お金が足りない」のか？ 経済的現実の「引き寄せ」は、インフレと市場の変動にある。パンデミック後、アメリカのインフレ率は一時9％を超えた。その間、退職層が依存する米国債の価値は下落し、元本を取り崩して生活する多くのアメリカ人が、資産が早期に枯渇するのではないかと懸念した。ただ貯蓄を食い潰すだけでは、環境の変化に対抗できない。

台湾の人々は退職を夢見る。しかし退職後には、インフレによる金銭的・精神的プレッシャーが小さくない。筆者の見解では、現在台湾で退職生活を満足している人々は、自宅以外に1戸以上の賃貸物件を持っている（ここ数十年の台湾の不動産価格上昇がインフレを上回り、安心感があるため）、または非常に稼ぎがよく親孝行な子どもがいる、あるいは高利回りの伝統的な株式（ETFの保有はここ数年流行したが、既に退職している層は個別株を保有している）を十分に保有しているケースが多い。

しかし、かつて「退職層の最愛」とされた台塑三宝（台塑、南亜、台化）は、競争力の低下により、過去5年間で6～7割も価値を失った。インフレの威力と外部経済環境の変化を誤った判断をすると、退職後の生活が困窮する可能性がある。

多くの人が早期退職を夢見たが、インフレによる貨幣価値の下落スピードを過小評価した。例えば、現在80歳の人が若い頃に立てた退職計画では、500万円で十分と考えていた。公務員も毎月退職金がもらえるため、安定した受動的収入があると考えていた。しかし年齢を重ねるにつれ、インフレ率が予想をはるかに上回り、公務員の退職金も年々削減されている。さらに退職後の心の支えを見つけられなければ、退職後に不幸になる人が後を絶たない。

台塑三宝の5年間累計下落率（2020年初～2025年7月下旬）

台塑（1301.TW）：−60％ 南亜（1303.TW）：−60％ 台化（1326.TW）：−70％

なぜ投資家に人気の退職配当株が大幅に弱くなったのか？その鍵は産業循環と価格崩壊にある。

・世界的な供給過剰：中国、韓国などで大型のエチレン、パラキシレン（PX）、スチレン（SM）の生産能力が相次いで稼働し、製品価格が下落。これにより台塑三宝の売上と利益が直接打撃を受けた。

・原油価格の下落と下流需要の低迷：2022年下半期からブレント原油価格が下落したが、石化製品の下流需要の回復はさらに遅く、まさに「二重打撃」を受けた。

・炭素税とESGの圧力：2025年下半期に台湾で炭素税の試行導入が予定され、EUの環境税も段階的に施行される。これにより、欧州への輸出コストが上昇し、企業価値の回復は困難になる。

2025年7月、S&Pは台塑、南亜、台化、台塑化学の長期信用格付けを一括してBBB／ネガティブに引き下げた。理由は「収益回復の見通しが弱く、レバレッジが高まっている」ため。利益の急減はPERと市場の信頼を損ない、過去の繁栄に戻るのは難しい。結局のところ、どんなに優れた個別株でも「好景気は長く続かない」。これが個別株に依存しないべき理由だ。