アメリカ国債が40兆ドル突破　「利払い」が連邦政府の主要支出に　トランプ政権が厳しい財政課題に直面

アメリカ財務省が最新で公表したデータによると、アメリカ連邦政府の総公共債務残高が米東部時間8月18日に初めて40兆ドルの壁を突破し、約40.047兆ドルに達しました。これはアメリカ建国以来、国債規模が初めてこのマイルストーンを越えたものであり、数十年にわたる連邦政府の借入が新たな歴史的高点に達したことを示しています。

『ウォール・ストリート・ジャーナル』と『ニューヨーク・タイムズ』が財務省の報告を引用して報じたところによると、この数値には連邦政府の未返済債務すべてが含まれています。経済学者が特に注目する指標は「公的債務」、つまり連邦政府が民間投資家、外国政府、その他の連邦外機関に対して負っている債務の額です。この部分の債務規模はすでにアメリカ全体の経済規模に迫っており、現在は国内総生産（GDP）の100％以上となっています。

2001年以降、連邦政府は毎年財政赤字を計上しています。アメリカは建国当初から債務を抱えてきました。独立戦争の際、若い合衆国は軍費を調達するため大規模な借入を行いました。その後長い間、連邦債務は経済規模に対して比較的管理可能な水準で推移しており、戦争や経済危機の時期に急増した後、平和時や経済成長期に徐々に減少する傾向がありました。

20世紀に入ると、連邦政府の役割が大幅に拡大し、過去のパターンが変わりました。社会保障が連邦予算の恒常的な項目となり、1960年代には連邦医療保険（メディケア）が創設され、政府の医療、年金給付、国防その他の分野での支出責任が継続的に拡大しました。重大な国家的緊急事態がさらに債務を押し上げました。第二次世界大戦中に債務は大幅に増加し、2008年の金融危機や新型コロナウイルス感染症のパンデミックの際には、議会が数兆ドル規模の緊急支出や経済支援策を可決し、再び借入が加速しました。

『ウォール・ストリート・ジャーナル』は、2001年以降、連邦政府は毎年財政赤字を計上しており、支出が税収を上回る状態が続いており、その差額を借入で補填していると指摘しています。かつては戦争や経済危機に限定されていた借入行為が、今や連邦予算の日常的なものとなっています。

『ニューヨーク・タイムズ』は8月19日の報道で、アメリカ政府は今年、さらに2兆ドル以上を借り入れる見通しだと伝えています。そのうちますます大きな割合が、過去に積み重ねられた債務の利払いに充てられています。債務残高の増加に加え、旧債務がより高い金利で再融資される中で、利払いは連邦予算の中で最大の項目の一つとなっています。

今後10年間で、米国債はGDPの約120％に達する可能性があります。債券市場はすでにこの財政的圧力を反映し始めています。30年物米国債利回りは最近、約5.3％まで上昇し、約20年ぶりの高水準に達しています。高い国債利回りは政府の発行・再融資コストを上昇させるだけでなく、家計や企業の借入金利にも影響を与える可能性があります。

それにもかかわらず、投資家は依然として米国債を世界で最も重要で流動性の高い金融資産の一つと見なしています。米ドルが世界主要準備通貨としての地位を維持していることも、連邦政府の借入需要が拡大し続ける中でも、米国債に対する市場需要を支え続けています。

長期的な見通しはさらに厳しいものです。アメリカ議会予算局（CBO）は、現行の法律が変更されなければ、公的債務は今後10年間でGDPの約120％に達し、30年後には約175％に近づくと予測しています。この予測は主に、社会保障、メディケアなどの大規模な福祉プログラムの支出が継続的に増加していること、および利払いコストが上昇し続けていることに基づいています。

トランプ政権は、こうした長年にわたって積み重ねられてきた財政的圧力に直面しながら、独自の経済・財政優先課題を推進しています。トランプ大統領は、政府の無駄な支出の削減、経済成長の促進、連邦財政の強化を政策目標に掲げています。政府効率化部門（DOGE）の関連措置は連邦支出の大幅削減を目指しており、行政部門は関税政策を通じて歳入を増やそうとしています。

利払いは連邦支出の中で最大の項目の一つです。『ニューヨーク・タイムズ』の報道によると、行政部門はDOGE関連措置により2000億ドル以上を節約したと主張していますが、アメリカ政府会計責任庁（GAO）は、その一部の算定の信頼性と透明性に疑問を呈しています。関税政策は多額の歳入をもたらしていますが、一部の関税措置は法的課題に直面しており、政府は現在、裁判所の判決に基づき企業に返金を行っています。

財務長官のベセント氏（Scott Bessent）は、2028年までに連邦赤字をGDPの3％にまで削減するという目標を設定しています。彼は、現在の財政的圧力の一部は変化しうる特殊な状況によるものだと考え、企業投資を促進する政策が経済成長を強化し、最終的に税収を増やすと述べています。

ベセント氏は『ニューズマックス』（Newsmax）の単独インタビューで、イラン関連の支出と関税の返金が今年の赤字に影響していると指摘しました。また、企業が工場や設備の一部投資を即時償却できる規定を擁護し、「短期的には赤字に影響するが、生産性のある資産を創出しており、将来的に税収をもたらす」と述べました。

連邦支出の最大の項目である社会保障、メディケア、メディケイド（Medicaid）、国防、そして債務利払いは、非常に大きな割合を占めており、与野党の議員の多くが人気のある福祉プログラムの大幅な見直しに消極的であり、赤字を解消するに足る大規模な増税を推進することも難しい状況です。

ワシントンが直面する課題の規模は40兆ドルを超えています。アメリカの人口高齢化は、今後数十年にわたり、社会保障とメディケアへの負担をさらに加重すると予想されています。また、新たな支出がなくても、政府は既存の債務を継続的に再融資しなければならず、利払いコストはさらに上昇する可能性があります。

米国債市場の巨大な規模と流動性、および米ドルの世界的な地位により、アメリカは依然として相当な金融的優位性を保っています。40兆ドルというマイルストーンは、ワシントンが直面する課題の規模を浮き彫りにしています。この債務は、数十年にわたり、複数の政権にわたって積み重ねられてきた結果です。