232円から138円へ、それでも法人は買い続ける？「パワーデバイス大手」株価が半値に、最新の目標株価が明らかに

AIサーバーが継続的に拡張されていることに伴い、市場の注目はGPUやASICといったコアチップだけでなく、電力変換とエネルギー管理を担うパワーデバイスにも徐々に集まりつつある。データセンターの消費電力が上昇し続ける中、中高階級のパワーデバイス需要は同時に成長する見込みであり、関連サプライチェーンにも新たな成長のチャンスが訪れている。その中で、パワーデバイス大手の強茂（2481）は最近、株価が激しく変動した。7月6日には一時232.5円まで上昇したが、その後株価は明確に反落し、最近では140円を下回った。しかし、株価が大幅に修正された一方で、機関投資家は同社の将来性に対してむしろ前向きな見方をしており、AI用パワーデバイスの需要やSiC MOSFETの展開、製品価格の上昇効果を評価し、さらに強茂の目標株価を205円まで引き上げ、「強力買入れ」に格上げした。

強茂は本日（20日）138.5円で取引を終了し、2円上昇、上昇率は1.47％だった。高値の232.5円から計算すると、現在の株価は依然として明確な調整後の位置にあるが、機関投資家が目標株価を引き上げたことで、市場は再び強茂の今後のファンダメンタルズが株価反発の原動力となり得るかどうかに注目している。

AIサーバーの消費電力が増加　パワーデバイスが重要な恩恵を受けられる存在に

AIサーバーの演算能力が絶えず向上するにつれ、データセンターにおける電力供給、エネルギー変換、効率管理に対する要求も同時に高まっている。従来のサーバーと比較して、AIサーバーはより高い消費電力を有しており、パワーデバイスが電源管理システムにおいて果たす重要性がさらに高まっている。機関投資家は、AIアプリケーションが継続的に拡大するにつれて、中高階級のパワーデバイスはすでに出荷数量の成長フェーズに入っていると指摘している。また、国際的大手企業が相次いでAIDC向けパワーデバイス市場の潜在総市場（TAM）を上方修正していることから、産業全体の将来性は依然として好意的であると見られている。強茂もSiC MOSFETの展開に積極的である。機関投資家は、AIデータセンターが継続的に拡張され、高性能計算装置におけるエネルギー効率の要求が高まるならば、SiCなどの高階級パワーデバイスの応用はさらに拡大する可能性があり、強茂の将来の成長における重要なテーマになるとみている。

株価が232.5円の高値から反落　機関投資家は依然としてファンダメンタルズを評価

強茂の今年の株価は大きく三段階の変化を見せた。7月6日に一時232.5円の高値をつけた後、株価は震盪しながら下落し、現在はすでに140円の壁を割り込んでいる。しかし、機関投資家は、強茂の第2四半期の財務報告が同業他社よりも優れており、AI関連の売上高の割合も比較的高いものの、現在の市場評価は欧米の同業他社よりも低いと指摘している。これはファンダメンタルズと株価評価の間に乖離が生じていることを意味している。

一方で、強茂はすでに製品価格の上昇から実質的な恩恵を受けている。機関投資家は、現在のパワーデバイス産業サイクルは依然として初期上昇段階にあり、AIアプリケーションが継続的に拡大するにつれて、中高階級のパワーデバイス需要はさらに成長する見込みだと考えている。これは強茂の今後の事業運営を支える重要な原動力となるだろう。

第3四半期の営業利益率は35.45％、2027年EPSは8.29元に上方修正

利益予想に関しては、機関投資家は同時に強茂の財務データを上方修正しており、第3四半期の営業利益率は35.45％に達すると予測している。税後純利益は6.21億元と予想され、四半期EPSは1.63元に達すると見込まれている。2026年については、強茂のEPSが5.27元になると予測している。2027年のEPSは当初の7.60元から8.29元に上方修正されており、年間増加率は57.3％に達している。利益予想の上方修正を受け、機関投資家は2027年のEPSに25倍のPERを適用して評価を行い、強茂の目標株価を205円まで引き上げた。投資提言も同時に「強力買入れ」に格上げされた。